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Florian Liepert

Kritische Beurteilung ausgewählter Finanzierungsmöglichkeiten für Krankenhäuser

Bachelor Thesis from the year 2020 in the subject Economics - Finance, grade: 6.0/6.0, University of St. Gallen, language: English, abstract: This thesis examines the relationship between private equity firm and fund level characteristics and the performance of leveraged buyouts in the retail sector. More specifically, the three dimensions general partner experience, fund size, and the fund’s retail specialization are analyzed. The impact of the three characteristics on the investment performance proxied by money multiples and internal rates of return, as well as by the write-off probability of the buyout, is assessed by analyzing a sample of 10,376 buyouts conducted since 1993, of which 614 deals are transactions in the retail sector.According to Bloomberg News, the year of 2017 was known as the "Retail Apocalypse" with more U.S. retailers filing for bankruptcy than during the year of the financial crisis. By taking a closer look at the reasons for these defaults, one will quickly understand that the culprit might not solely be Amazon Inc. tapping on market share. Before their bankruptcies, numerous retail companies were bought and highly levered by private equity firms who neither were able to implement adequate operational improvements, nor product and sales innovations. The resulting collapses like the one of toy giant Toys"R"Us in September 2017, twelve years after its leveraged buyout by the mega funds of Bain Capital and KKR, lead to numerous store closings and job losses. Hence, there is certainly a need to understand the factors determining the success of private equity investments in the retail industry. This thesis aspires to establish a causal relationship between macroeconomic, firm, and fund level characteristics and buyout performance in the retail sector.

Louisa Blum

Success Factors of Private Equity Investments in the Retail Industry

Seminar paper from the year 2018 in the subject Business economics - Investment and Finance, grade: 1.7, University of Hamburg, language: English, abstract: The work investigates the Equity Premium Puzzle as described by Siegel and Thaler in 1997. Investigations in the thesis are centered around the question of how behavioral economics can explain the anomalies of stock markets and the equity premium. As the research question implies, this work will examine solutions of the puzzle suggested from both the field of rational economics and behavioral economics. Due to a large number of various approaches to explain the puzzle over the past 30 years, this work will concentrate on a selected number of suggestions from various economists. I will examine assumptions and conditions of the solutions suggested, and analyze key theories applied in the resolutions. The quantitative foundation of models analyzed in this work will not be examined, as this would require detailed statistical and mathematical considerations. The work is structured as follows. I will to begin with outline the initial puzzle stated by Mehra and Prescott in 1985 and analyze key assumptions of their equilibrium model. Different resolutions of the puzzle suggested by rational and behavioral economics will then be examined, followed by an investigation of the empirical evidence behind the proposed solutions. A discussion will follow, and the author will reflect on the robustness and relevance of the puzzle. A conclusion will sum up the key elements of the work.

Behavioral Economics and the Equity Premium Puzzle. Which Solutions Do Rational Economist Suggest?

Bachelor Thesis from the year 2021 in the subject Business economics - Review of Business Studies, grade: 1,0, Technical University of Munich, language: English, abstract: This thesis delivers a comprehensive study on the empirical performance of the market returns on the UK equity market. It particularly focuses on the aggregate market indices to gain a complete look at the UK market. Different economic variables, such as fundamental stock characteristics, business cycle variables, the sentiment variable, and macroeconomic indicators, are investigated to determine their impact on the equity market return.The initial data set analysed covers the period from January 1990 to September 2020. During this sample period, several significant economic and political events occurred. One notable event is the severe economic downturn in the UK induced by the 2008 global financial crisis, from which it took years for the economy to recover. However, the British exit from the European Union (Brexit), triggered by a nationwide referendum in 2016, brought economic uncertainties back.Since early 2020, countries worldwide have suffered from the COVID-19 pandemic, and the global economy has faced a serious challenge. The lockdown and other restrictions made to tackle the pandemic have caused a significant slump in economic output, especially in the UK, as its economy depends mainly on services industries.Accordingly, all these events have had a significant negative impact on the UK equity markets. In order to make more robust inferences about the predictive ability of various economic variables, two forecast periods are considered instead of one. One forecast period covers the period from January 2001 to September 2020, and the other covers the more recent ten years from January 2011 to September 2020.

Hanlu Diao

Equity Market Prediction. Evidence from the United Kingdom

Master's Thesis from the year 2023 in the subject Business economics - Investment and Finance, grade: 1,0, International School Of Management, Campus Frankfurt, language: English, abstract: The aim of the master thesis is to examine whether private equity is suitable for tokenization. After analyzing different characteristics of private equity, such as the illiquidity or mechanisms like capital calls, the master thesis concluded that the asset class is suitable. Private equity shares in the form of security tokens can help to reduce illiquidity and cashflows like the capital calls can be automated by the use of smart contracts. For the tokenization, the master thesis recommends to use existing standards, such as the Ethereum blockchain or the ERC-1400 token. Furthermore, different structures for issuing private equity tokens were elaborated. These include a structure for an indirect participation via a special purpose vehicle which issues tokens and simultaneously invests into a fund, but also a direct participation where the fund itself can issue tokens. During the description of possible structures, all relevant laws were included. These include the German Electronic Securities Act (eWpG), German Banking Act (KWG), Security Prospectus Act (WpPG), Capital Investment Act (VermAnlG), Securities Trading Act (WpHG) and the German Investment Code (KAGB). All structures were evaluated from the perspective of private equity funds, institutional investors, private investors or other relevant intermediaries. Also, benefits and challenges for the different structures and participants were discussed. The benefits include an increase in efficiency of several processes, potential cost savings, the possibility for funds to reach more investors or the possibility for investors to diversify their portfolio more. Still, these benefits could only be made use of, if major challenges are mastered by the market participants. These include an insufficient legal framework, different hurdles when implementing a secondary market, or the problem that theoretical approaches might work differently in reality.

Philipp Rothe

Tokenization of Private Equity Funds in Germany. Direct and Indirect Participation and Feasibility

Akademische Arbeit aus dem Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Universität Mannheim, Sprache: Deutsch, Abstract: In the first step of my analysis, I provide some descriptive statics of daily overnight and intraday returns in the German equity market. Followed by this, we will discuss evidence for differences in the return-/beta relation and make an answer to our first Hypothesis. Then we will go over to the momentum analysis and show their predictive power for momentum and reversal strategies based on overnight and intraday return signals and take a quick look on where it happens (intraday vs. overnight) like Baradehi et al. (2022) and Lou et al. (2015).For explaining the different behavior of stock returns, we first start with the basic idea of a multiple factor model where exists multiple priced risk factors whose covariance matrix varies between the day and night. In case of different behavior of intraday and overnight returns there are existing different types of risk factors which can predict the expected stock return. To explain the relation between returns and beta we determine that the risk-return relationship is positive only during specific times, for example in January (Tinic and West, 1984), during months of low inflation (Cohen et al., 2005) or days with news about economic trends like inflation or unemployment. By looking at returns of the CDAX decomposed into its intraday and overnight returns we see a distinctively different behavior.

Samuel Köppel

Intraday and Overnight Returns in the German Equity Market

Einsendeaufgabe aus dem Jahr 2021 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,0, Deutsche Hochschule für Prävention und Gesundheitsmanagement GmbH, Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Arbeit befasst sich mit der Erweiterung eines Geschäftsmodelles in einem etablierten Fitnessstudio in Sigmaringen. Ziel der Arbeit war das Aufzeigen einer unternehmerischen Gelegenheit, für das „Sportcenter Sigmaringen“, und die anschließende Darstellung dieses Geschäftsmodells über eine Business Model Canvas und eine Value Proposition Canvas. Des Weiteren wurde für das Geschäftsmodell der Ernährungsberatung ein Testing durchgeführt. Über fiktive Richtwerte wurde anschließend eine Finanzplanung inklusive Rentabilitätsplanung skizziert.

Dominik Conrad

Finanzierung und Unternehmensentwicklung. Erweiterung der Geschäftsfelder eines Unternehmens

Studienarbeit aus dem Jahr 2020 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,7, , Sprache: Deutsch, Abstract: "Manche Finanzinvestoren verschwenden keinen Gedanken an die Menschen, deren Arbeitsplätze sie vernichten – sie bleiben anonym, haben kein Gesicht, fallen wie Heuschreckenschwärme über Unternehmen her, grasen sie ab und ziehen weiter. Gegen diese Form von Kapitalismus kämpfen wir”.Mit dieser Aussage wurde die Heuschrecken-Debatte über die Finanzinvestoren in Deutschland von Franz Müntefering im Jahr 2005 ausgelöst. In seinem Interview mit der Bild-Zeitung kritisierte der damalige SPD-Vorsitzende die Finanzinvestoren darin, dass diese lediglich die Portfoliounternehmen ohne Rücksicht auf Jobverlust kurzfristig ausschöpfen wollen. Finanzinvestoren (auf Englisch "Private Equity", im Folgenden "PE") bezeichnen eine Gruppe von Investoren, die in Eigenkapital an nicht börsennotierten Unternehmen investieren bzw. sich beteiligen. PE stellt somit eine Finanzierungsform für Unternehmen dar. In Deutschland hatte die PE-Branche in der Vergangenheit einen schlechten Ruf erlebt, insbesondere durch die Heuschrecken-Debatte. Franz Müntefering stellte daraufhin nachträglich klar, dass seine Kritik zu "Heuschrecken" nur an eine sehr kleine Gruppe von Private Equity Gesellschaft ("PEG") gerichtet war.  In vergangenen Jahren wurde unter Beweis gestellt, dass die PEG keine rein "bösen Heuschrecken" sind, sondern vielmehr  auch einen erheblichen Beitrag zum Wachstum in Deutschland leisten.  Die Branche befindet sich seit mehreren Jahren in einer Boom-Phase  und weiteres Wachstum wird von BlackRock vorausgesagt. Die globale PE-Branche verfügte zum Jahresende 2019 über rund 1,5 Milliarden USD für ihre Investition,  was gleichwohl als eine "Kapitalflucht" von Investoren aufgrund der Niedrigzinspolitik sowie des volatilen Aktienmarkts anzusehen ist.  Dieser Trend ist in Europa besonders zu beobachten vor dem Hintergrund der offensiven Geldpolitik der europäischen Zentralbank (EZB). In Europa wurden im Jahr 2019 schätzungsweise 86,4 Milliarden Euro über PE Fonds eingesammelt.  Hierbei stellt sich die Frage ob doch die Niedrigzinsen nur Vorteile für die PE-Branche, reflektiert durch das zunehmende Interesse für diese Assetklasse, bringen. In diesem Zusammenhang ist das Ziel der Arbeit somit zu untersuchen, welche Chancen das Niedrigzinsumfeld der PE Branche bietet und welche Risiken dies für die Branche bürgt. Diese Chancen und Risiken werden mit Fokus auf den deutschen Markt evaluiert.

Huyen Nguyen

Chancen und Risiken von Niedrigzinsen für die Private Equity Branche in Deutschland

Seminar paper from the year 2021 in the subject Business economics - Investment and Finance, grade: 1,3, University of Applied Sciences Essen, course: International Investment, language: English, abstract: This term paper is split into five chapters. After the introduction, the theoretical framework of small- and medium-sized enterprises (SMEs) and private equity (PE) is elaborated. Besides the explanatory definition of PE, an overview of PE types and the roles in PE investments is provided. Chapter three emphasizes the process of PE investments and their characteristics from the planning stage to exit strategies. Before the conclusion, opportunities and threats for SMEs and investors in PE investments are derived in section four.

Critical analysis of Private Equity-Investments within small- and medium-sized enterprises

Studienarbeit aus dem Jahr 2022 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, FOM Hochschule für Oekonomie und Management gemeinnützige GmbH, Hochschulstudienzentrum Hamburg, Sprache: Deutsch, Abstract: Obwohl das Leasing schon seit Jahren eine etablierte Form der Finanzierung ist, gibt es immer noch sehr viele Menschen, die sich nicht ausreichend mit dieser alternativen Form der Finanzierung auskennen. Besonders im unternehmerischen Investieren ist Leasing eine Möglichkeit, die genauer betrachtet werden sollte. Durch die Digitalisierung und einen sich immer rasanter beschleunigenden technischen Fortschritt ist der Bedarf an technischen Produkten sehr hoch, sodass ein entsprechendes Budget für den Kauf vorhanden sein muss. Ist nicht genug Budget verfügbar, muss das Produkt finanziert werden. Neben dem klassischen kreditfinanzierten Kauf stellt Leasing eine gute Alternative dar.

Leasing als Alternative für den kreditfinanzierten Kauf

Studienarbeit aus dem Jahr 2021 im Fachbereich VWL - Finanzwissenschaft, Note: 2,0, FOM Essen, Hochschule für Oekonomie  &amp; Management gemeinnützige GmbH, Hochschulleitung Essen früher Fachhochschule, Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Arbeit beschäftigt sich mit einer Analyse der Finanzierungsform von Private Equity und soll einen klaren Überblick und die allgemeinen Eigenschaften über diese Finanzierungsalternative veranschaulichen. Es ist kein großes Geheimnis, dass das verfügbare Kapital oder die ausreichende Kapitalausstattung eines Unternehmens eine wichtige Kennzahl für den Erfolg auszeichnet. In diesem Zusammenhang werden auch Unternehmenskrisen in Verbindung gesetzt, diese in Deutschland mehrere tausende Unternehmen in die Insolvenz führen, obwohl zahlreiche Analysen und Maßnahmen zur Vermeidung von Unternehmenskrisen durch das Turnaround-Management durchgeführt werden. Die Hauptaufgabe vom Turnaround-Management sind durch zielgerichtete Maßnahmen Unternehmenskrisen zu beseitigen und einen erfolgreichen Fortbestand des Unternehmens zu sichern. Dagegen ist Private Equity relativ neu und wird heutzutage oft in Deutschland eingesetzt und der Bekanntheitsgrad an dieser Finanzierungsform ist in den letzten Jahren sehr stark gestiegen. Inwiefern die Popularität von Private Equity anhalten wird, ist noch unbekannt. Es wird von der Unbedeutsamkeit bis hin zur zukünftigen Führung von diversen Finanzierungsformen prognostiziert, welche durch die Knappheit von Kreditvergaben verursacht werden können. Die Kreditvergabe ist heutzutage durch die Banken aufgrund fehlender Sicherheiten nur schwer zu erhalten, dies sind auch Auswirkungen durch die Einführungen vom Basel II und III. Allgemein erläutert sind Basel II und III Regelungen der Kreditvergabe des Basler Ausschusses für Bankenaufsicht und sollen Risiken und Kreditausfälle minimieren und vermeiden. Die Kapitalbeschaffung bei nicht börsenreifer Unternehmen oder Unternehmen, die keinen Zugang am Kapitalmarkt haben, wird die Eigenkapitalfinanzierung durch das Private Equity oder Venture Capital gedeckt, um somit das benötigte Kapital zu beschaffen. Die Unternehmen weichen somit auf die privaten Märkte aus, um das fehlende Kapital abzudecken, welche sich die Private Equity Gesellschaften zugunsten gemacht haben.

Private Equity als alternative Finanzierungsform. Ein Überblick

Studienarbeit aus dem Jahr 2021 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,7, FOM Essen, Hochschule für Oekonomie  &amp; Management gemeinnützige GmbH, Hochschulleitung Essen früher Fachhochschule, Sprache: Deutsch, Abstract: Ziel dieser Arbeit ist es, ein allgemein veranschaulichtes Bild des Leasings darstellen zu können. Fragestellung, wann und mit welchem Zweck Leasing verwendet werden kann, sollen beantwortet werden, ebenso auch für welche Anwendungsgebiete es in Frage kommt. Welche Voraussetzungen notwendig sind und welche Leasingmodelle zu einem möglichen Geschäft passen, soll veranschaulicht werden. Im weiteren Verlauf der Hausarbeit wird auch auf die Unterschiede des Privat- und Geschäftsleasings eingegangen. Voll- und Teilamortisation, sowie einzelne Sonderformen, wie sale-and-lease-back und die Abgrenzung des operativen zum Finanzierungsleasing werden beschrieben. Nach der Darstellung eines repräsentativen Leasinggeschäftes, hier am Beispiel des Verkaufes von Anteilen an der Westfalenstadion KG, dem Eigentümer des Signal-Iduna-Parks, durch die Borussia Dortmund GmbH &amp; Co. KGaA, folgt die kritische Zusammenfassung der bis dorthin erlangten Erkenntnisse, sowie daraus resultierende Handlungsempfehlungen für potentielle Leasingnehmer und andere Interessierte. Abschließend gilt es zu prüfen, ob die vorangegangene Problemstellung und damit einhergehende Fragestellung in dieser Hausarbeit in angemessenem und verständlichem Umfang erläutert werden konnte. Ebenso sollen mögliche Perspektiven in der Anwendung des Leasings genannt werden.

Nils Klauke

Leasing. Eine kritische Betrachtung und daraus resultierende Handlungsempfehlungen

Studienarbeit aus dem Jahr 2016 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,0, Hochschule Fresenius; Köln, Veranstaltung: Business- &amp; Entrepreneurial Finance, Sprache: Deutsch, Abstract: In der Folgenden Arbeit wird das Thema „Analyse und Vergleich der Märkte und des Einsatzes von Venture Capital und Private Equity“ näher betrachtet. Es bedarf herauszufinden, was unter den Begriffen „Private Equity“ und „Venture Capital“ zu verstehen ist und welche Bedeutung sie besitzen. Des Weiteren soll ermittelt werden, welche Funktionen die Finanzierungsinstrumente für Unternehmen spielen. Zudem ergibt sich die Frage, in welchen Situationen sie eingesetzt werden und wie der dazugehörige Implementierungsprozess verläuft. Wie sieht die aktuelle Situation auf dem deutschen Markt aus und welche Akteure und Unterschiede gibt es bei den Instrumenten? Und nehmen sie Einfluss auf die Volkswirtschaft? Aber auch welche Risiken bringt eine solche Finanzierung mit sich? Verdeutlicht werden soll dies zusätzlich durch eine Gegenüberstellung von Private Equity und Venture Capital. Es wird geprüft ob und welche Unterschiede zwischen den Formen existieren. Zur Veranschaulichung dienen zwei Beteiligungsbeispiele aus dem jeweiligen Bereich. Der Aufbau dieser Arbeit gliedert sich in einige Hauptbereiche. Zu Beginn werden die Grundlagen erläutert. Dabei werden die Begrifflichkeiten „Private Equity“ und „Venture Capital“ erläutert. Aus Gründen der Verständnisausführung wird weitergehend auf die Funktionen beider Formen eingegangen. Weiterführend werden der Einsatz der Finanzierungsinstrumente anhand eines Finanzierungsphasenmodells und einem Beteiligungsprozess aufgegriffen, welcher zum einen die Unternehmensperspektive darstellt und zum anderen die Investorensicht. Im Weiteren wird näher auf die Relevanz der Marktsituation, -akteure und -einteilungen eingegangen. In dem sechsten Kapitel folgt die wirtschaftliche Bedeutung von Private Equity und Venture Capital. Anschließend werden die relevanten Risiken identifiziert. Diese untergliedern sich in selbstbestimmbar und fremdbestimmte. Folglich wird eine Gegenüberstellung vorgenommen. Dabei werden die Beteiligungsformen miteinander verglichen, um Gemeinsamkeiten als auch Unterschiede zu verdeutlichen. Kapitel acht bietet zur Veranschaulichung zwei Beispiele aus der Praxis. Diese zeigen zum einem einen final erfolglosen Private Equity Einsatz und zum anderen ein sehr erfolgreiches Venture Capital Exemplar.Abschließend wird im letzten Kapitel ein Fazit über Analyse und Vergleich von Private Equity und Venture Capital gezogen. [...]

Sophia Fischer

Analyse und Vergleich der Märkte und des Einsatzes von Venture Capital und Private Equity

Kritische Beurteilung ausgewählter Finanzierungsmöglichkeiten für ...

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