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Schären S: Europakompatibles
Finanzmarktrecht

Europakompatibles Finanzmarktrecht

Interdependenzen zwischen der europäischen Marktzugangsordnung und der Schweizer Finanzmarktregulierung

Mehmet Sarialtin liefert eine Analyse zu den Auswirkungen von Basel III und Solvency II auf Banken und Versicherungen sowie die europäische Bankenlandschaft. Er zeigt, dass Basel III und Solvency II zu einer Systemveränderung führen. Dieser Status quo wird sich vorerst nicht ändern, da die beiden Regelwerke bzw. die neue Regulierungsphase die vorherrschende Deregulierungsphase nicht von heute auf morgen abschaffen können. Offensichtlich gehen Wirtschaft und Politik einen risikobewussteren Weg.

Der Shareholder-Value-Ansatz am Wendepunkt

Eine Analyse zu den Auswirkungen von Basel III und Solvency II

Studienarbeit aus dem Jahr 2020 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Steinbeis-Hochschule Berlin (zeb.business school), Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Arbeit analysiert die Prädiktion von Aktienkursbewegungen im Hinblick auf den Einsatz der ML-Verfahren Support Vector Machines (SVM) und Künstlicher Neuronaler Netze (KNN). Dabei wird die Prädiktion der Bewegungsrichtung von Aktienkursen beleuchtet. Zunächst wird der Begriff und das Wesen des Maschinellen Lernens eindeutig definiert und in die künstliche Intelligenz eingeordnet. Dabei wird der aktuelle Status quo von Anwendungen des ML in der Finanzdienstleistungsindustrie vorgestellt. Nach der Darstellung des Analysegegenstandes und der damit verbundenen Einordnung in den aktuellen Kenntnisstand zur Prädiktion von Aktienkursbewegungen erfolgt eine Analyse der Ergebnisse von SVM und KNN basierten Prädiktionsmodellen zu Aktienkursbewegungen. Dies erfolgt bei den SVMs anhand von sechs Fachbeiträgen, welche u.a. im Hinblick auf Performancemaße, Datenbasis und Datenselektionskriterien vorgestellt werden. Das selbige erfolgt bei den KNN an hand von sieben Fachbeiträgen, wovon vier auch bei der Analyse im Hinblick auf SVM verwendet werden, sodass insgesamt neun Fachbeiträge betrachtet werden. Abschließend werden die Möglichkeiten, Grenzen, sowie Weiterentwicklungspotenziale in Bezug auf die analysierten Beiträge vorgestellt. Insgesamt gilt es zu beantworten, ob und wie präzise die Bewegungsrichtungen von Aktienkursen mithilfe von ML-basierten Verfahren, wie SVM und KNN, prädiziert werden können.

Marc Lengwenus

Maschinelles Lernen in der Finanzdienstleistungsindustrie am Beispiel der Prädiktion von Aktienkursbewegungen

Studienarbeit aus dem Jahr 2020 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Steinbeis-Hochschule Berlin (zeb.business school), Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Arbeit analysiert die Prädiktion von Aktienkursbewegungen im Hinblick auf den Einsatz der ML-Verfahren Support Vector Machines (SVM) und Künstlicher Neuronaler Netze (KNN). Dabei wird die Prädiktion der Bewegungsrichtung von Aktienkursen beleuchtet. 

Zunächst wird der Begriff und das Wesen des Maschinellen Lernens eindeutig definiert und in die künstliche Intelligenz eingeordnet. Dabei wird der aktuelle Status quo von Anwendungen des ML in der Finanzdienstleistungsindustrie vorgestellt. Nach der Darstellung des Analysegegenstandes und der damit verbundenen Einordnung in den aktuellen Kenntnisstand zur Prädiktion von Aktienkursbewegungen erfolgt eine Analyse der Ergebnisse von SVM und KNN basierten Prädiktionsmodellen zu Aktienkursbewegungen. Dies erfolgt bei den SVMs anhand von sechs Fachbeiträgen, welche u.a. im Hinblick auf Performancemaße, Datenbasis und Datenselektionskriterien vorgestellt werden. Das selbige erfolgt bei den KNN an hand von sieben Fachbeiträgen, wovon vier auch bei der Analyse im Hinblick auf SVM verwendet werden, sodass insgesamt neun Fachbeiträge betrachtet werden. 

Abschließend werden die Möglichkeiten, Grenzen, sowie Weiterentwicklungspotenziale in Bezug auf die analysierten Beiträge vorgestellt. Insgesamt gilt es zu beantworten, ob und wie präzise die Bewegungsrichtungen von Aktienkursen mithilfe von ML-basierten Verfahren, wie SVM und KNN, prädiziert werden können.

Business and Economics (German Language)

Eckart Koch

Internationale Währungs- und Finanzbeziehungen

Schriften zum Unternehmens- und Kapitalmarktrecht

Parties to credit default swaps (CDS) increasingly seek to influence the companies to which their CDS relates in order to secure the profitability of their CDS positions. This activism not only has adverse effects on capital markets but also complicates the restructuring of financially distressed companies. Julian Franke examines this phenomenon by providing a factual account, an economic analysis, and a legal assessment. The study focuses on German civil law and European Union capital market law, while comparative insights into U.S. law provide the foundation for a comprehensive understanding of the regulation of the global CDS market. The author demonstrates that CDS activism generally results in overall welfare losses and is therefore, rightly, largely prohibited under current law. He recommends introducing a transparency regime for CDS positions to improve the steering function of private enforcement. Furthermore, the state should prohibit certain CDS activism strategies and ensure their enforcement. The legal assessment raises a number of fundamental questions: How should standardized, market-wide contracts be interpreted? What duties of cooperation arise in the context of corporate restructuring? How should self-created inside information be treated under insider trading law? When are prices considered artificial? Julian Franke engages with these debates and thereby contributes to fundamental discussions in financial law.

Eine ökonomische Analyse und rechtliche Bewertung der Einflussnahme von Credit Default Swap-Investoren auf Unternehmen

Credit Default Swap-Aktivismus

Studienarbeit aus dem Jahr 2012 im Fachbereich BWL - Wirtschaftspolitik, Note: 1,3, Universität Hamburg (Fachbereich Sozialökonomie), Veranstaltung: Wirtschaftspolitische Fallstudien, Sprache: Deutsch, Abstract: Im September 2012 verkündete Peer Steinbrück, frisch gekürter Kanzlerkandidat der SPD, seine Vorschläge zur Regulierung des Finanz- und Bankensektors. Konkret umfasst das 25-seitige Arbeitspapier Steinbrücks keine wirklich neuen Vorschläge. Vielmehr bündelt es einige bereits länger existente Ansätze: Die Trennung von Geschäfts- und Investmentbanking, den Aufbau eines ESM-Rettungsschirmes durch die systemrelevanten Banken selbst und die Unterstellung dieser unter die Aufsicht der EZB, eine stärkere Regulierung des Börsenhandels, in Bezug auf ungedeckte Leerverkäufe, Hochfrequenzhandel und Rohstoffe. Außerdem die Regulierung von Managergehältern, die in Zukunft mit dem Risiko der getätigten Transaktionen negativ korrelieren sollten. Steinbrück präsentierte dabei eine mögliche Variante, wie der internationale Finanz- und Bankensektor in Zukunft reguliert werden könnte. 

In dieser Arbeit möchte ich jedoch ein weiteres Element untersuchen, welches von ihm konkret nicht erwähnt wurde. Die vergangene Finanz- und Wirtschaftskrise hat gezeigt, welche Gefahr von spekulativ aufgeblähtem Wachstum (sog. ¿ökonomischen Blasen¿) ausgehen kann und dass dieses durch einen zu schwach regulierten Finanzmarkt begünstigt wurde. Neben den Aspekten, die Steinbrück in seinem Arbeitspapier aufgreift, gibt es ebenfalls seit geraumer Zeit eine Diskussion über Sinn- und Nutzen einer Steuer auf Finanztransaktionen. 

Wie eine solche Steuer aussehen könnte und welche systemischen Risiken sie unterbinden müsste, möchte ich in dieser Arbeit hinterfragen. Dabei enthält meine Ausarbeitung drei Elemente, die ich versuche miteinander zu verknüpfen: 1. eine theoretische Erklärung zur Entstehung ökonomischer Blasen, 2. ein Beispiel ökonomischer Blasen, unterstützt durch empirische Befunde und 3. ein mögliches Steuerkonzept zur Bekämpfung spekulativer Blasen.

Wie kann Entstehung ökonomischer Blasen verhindert werden? Entwurf eines Steuerkonzepts

Studienarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich VWL - Geldtheorie, Geldpolitik, Note: 2,0, Universität Hamburg (Fachbereich Sozialökonomie), Veranstaltung: Vorlesung: Geld&amp;Kredit, Sprache: Deutsch, Abstract: Nicht zuletzt durch die Finanzkrise 2008, die beginnend mit dem Zusammenbruch der Lehman Brothers Bank eine weitreichende Weltwirtschaftskrise nach sich zog, wurde die Bedeutung international einheitlicher Regulierungsmaßnahmen bestätigt. Verschiedene miteinander konkurrierende Interessegruppen stehen sich nun bei der Thematik rund um die Modifizierung und Verabschiedung von "Basel 3" gegenüber. 

Während Joseph Ackermann als Präsident des Weltbankenverbandes (IIF) durch eine weitere Erhöhung des Kapitalzuschlags für große, internationale Geldhäuser "massive Verzerrungen" für die Weltwirtschaft befürchtet, sieht der genossenschaftliche Bankenverband (BVR) das weit größere Übel in der hohen Staatsverschuldung, die vielmehr "Hauptursache erhöhter systemischer Risiken" sei als ein zu niedriger Regulierungsgrad im Bankensektor. 
 
Da die Diskussion um eine erneute Überarbeitung bestehender Regulierungsmaßnahmen jedoch nur im Kontext ihrer geschichtlichen Entwicklung zu verstehen ist, möchte ich zu Beginn dieser Arbeit kurz auf die Anfänge des "Baseler Ausschusses für Bankenaufsicht" eingehen. Die wichtigsten Elemente von "Basel 1" und die Gründe für eine Überarbeitung des Maßnahmenkatalogs unter dem bis heute gängigen Titel "Basel 2" sollen in ihrem Kern kurz dargestellt werden, um einen Hintergrund für die darauf folgenden Ausführungen zu liefern.
 
Der Fokus soll anschließend auf die Situation der kleinen und mittelständischen Unternehmen (KMU) gerichtet werden, die in der Finanzmarktregulierung eine Sonderrolle einnehmen. Konkret möchte ich der Frage nachgehen, welche spezifischen Risiken "Basel 2" für die KMU bereithält und wie real die Bedrohung für den Mittelstand in Zukunft werden könnte.

Die Gefahr von "Basel 2" für kleine und mittelständischen Unternehmen

Drei der international angesehensten und erfahrensten Denker unserer Zeit hielten während der Coronapandemie regelmäßig Zoom-Calls ab. Immer ging es um ernste Themen: stotterndes Wachstum, steigende Inflation, unzureichende politische Reaktionen, eine eskalierende Klimakrise, zunehmende Ungleichheit, wachsender Nationalismus, ein Rückgang der globalen Zusammenarbeit. In "Permacrisis" beschreiben sie ihren innovativen Weg aus dieser Dauerkrise, in die uns die Fehler der Vergangenheit gebracht haben. Brown, El-Erian und Spence zeigen Ansätze auf, um Krisen zu bekämpfen und zu verhindern und um die Zukunft besser zu gestalten - zum Nutzen der vielen und nicht nur der wenigen.

Wie wir dem Teufelskreis aus Krisen, Kriegen und Katastrophen entkommen

Permacrisis

Masterarbeit aus dem Jahr 2019 im Fachbereich VWL - Finanzwissenschaft, Note: 1,3, Universität Potsdam (Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre mit dem Schwerpunkt Finanzierung und Banken), Sprache: Deutsch, Abstract: Im Rahmen dieser Arbeit wird die Zweckmäßigkeit der gegenwärtigen Finanzmarktregulierung im Banken- und Kapitalmarktbereich diskutiert und die potenzielle Notwendigkeit von Deregulierungsmaßnahmen unter Kosten-Nutzen-Gesichtspunkten beurteilt. Das heißt, dass abgewogen wird, ob der Nutzen einer Regulierungsmaßnahme in Bezug auf die Sicherstellung der Finanzstabilität die Kosten hinsichtlich etwaiger Beeinträchtigungen der volkwirtschaftlichen Funktionen der Finanzmärkte übersteigt. Aufgrund der besonderen Relevanz von Banken für die bankenorientierte deutsche Volkswirtschaft sowie des begrenzten Umfangs dieser Arbeit, wird der Fokus der nachfolgenden Auseinandersetzung auf Deregulierungspotenziale in dem Bereich Bankenmärkte aus der deutschen Perspektive im europäisch-internationalen Kontext gesetzt.Der Untersuchungsgang der Arbeit gliedert sich wie folgt: Zunächst werden zum Verständnis der (De-)Regulierungsdebatte wesentliche theoretische Grundlagen in den Bereichen Banken- und Kapitalmärkte erarbeitet und die Argumentationen von Regulierungsbefürwortern und -kritikern vor dem Hintergrund der Finanz-, Wirtschafts- und Schuldenkrise, dem makroökonomischen und finanziellen Umfeld sowie den gegenwärtigen Risiken für die Finanzstabilität gegenübergestellt. Im Anschluss werden die von dem Basler Ausschuss für Bankenaufsicht erarbeiteten global harmonisierten Regulierungsstandards erläutert, die Institutionen der europäischen Finanzmarktaufsicht voneinander abgegrenzt und die Europäische Bankenunion in ihren Zielen, Mechanismen und Elementen dargestellt. Auf eine theoretische Auseinandersetzung mit den Ansätzen zur Beurteilung von Deregulierungsmaßnahmen folgt zunächst ein Exkurs zu der Ertragslage der deutschen Banken. Im Rahmen der eigentlichen Diskussion um Deregulierungspotenziale werden die disproportionalen Auswirkungen der Bankenregulierung, die Externalitäten der Eigenkapital- und Liquiditätsanforderungen sowie die wesentlichen Ursachen, Ausprägungen und Auswirkungen von Regulierungsarbitrage analysiert und erörtert. Die Arbeit schließt mit einem Fazit und einem Ausblick in die Zukunft.

Arne Willebrand

Finanzmarktregulierung im Banken- und Kapitalmarktbereich. Besteht die Notwendigkeit einer Deregulierung?

Schweizer Schriften zum Finanzmarktrecht

Die Regulierung grenzüberschreitender Tätigkeiten im schweizerischen Finanzmarktrecht

Studienarbeit aus dem Jahr 2016 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 1,3, Universität Leipzig (Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät), Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Arbeit behandelt den letzten Stand der internationalen Eigenkapitalregulierung basierend auf den Daten der World Bank Surveys (I-IV) sowie die Wirkungsdimensionen der Eigenkapitalregulierung auf Banken. Die Arbeit bezieht sich ausschließlich auf aktuelle Fachliteratur von renommierten Forschern auf dem Feld der Finanzmarktregulierung.

Der Inhalt der Arbeit ist wie folgt strukturiert. Im ersten Teil wird ein internationaler Überblick über die Eigenkapitalanforderungen gegeben und die Unterschiede in den wichtigsten Ländern aufgezeigt. Im zweiten Teil werden die Wirkungsdimensionen der Eigenkapitalanforderungen dargestellt. Hierbei wird auf die Auswirkungen von Eigenkapital auf die Effizienz, den Marktanteil und die wirtschaftliche Überlebensfähigkeit einer Bank sowie auf die Systemstabilität und auf die durch eine Bank verursachten sozialen Kosten eingegangen. In der Conclusio werden die zentralen Ergebnisse der Arbeit zusammengefasst und auf Basis der vorgestellten Literatur ein Fazit zu der Frage gezogen, ob höhere Eigenkapitalanforderungen insgesamt einen positiven Effekt auf Banken und das Finanzsystem haben oder ob die negativen Effekte den Nutzen der Regulierung übersteigen. Abschließend werden einige Fragen formuliert, deren Beantwortung neue Erkenntnisse für Diskussion um das Thema Eigenkapitalanforderungen bringen können.

Die Wirkungsdimensionen von Eigenkapitalanforderungen. Auswirkungen auf Effizienz, Marktanteile und wirtschaftliche Stabilität von Banken

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2015 im Fachbereich BWL - Wirtschaftspolitik, Note: 1,0, Hochschule Pforzheim, Sprache: Deutsch, Abstract: Die vorliegende Thesis soll darüber aufklären, welche Rolle außerbörsliche Kreditderivate in der Krise gespielt haben. Es wird gezeigt, dass Derivate keineswegs nur risikobehaftet sind, sondern in erster Linie einen wichtigen volkswirtschaftlichen Nutzen erfüllen. Ein Verbot von Derivaten steht daher nicht zur Diskussion. Stattdessen sollen Finanzinstitute verpflichtet werden, ein ausreichendes Risikomanagement zu betreiben und insbesondere im Umgang mit außerbörslichen Derivaten besser reguliert werden. 

Die Arbeit zeigt, wie sich die Finanzmarktregulierung in Europa seit der Krise verändert hat, welche zusätzlichen Anforderungen an die Finanzinstitute gestellt werden und wo noch Handlungsbedarf in der Europäischen Union gesehen wird. Regulierungslücken wurden allerdings nicht nur beim außerbörslichen Handel aufgedeckt. Auch Ratingagenturen, Schattenbanken und synthetische Kreditverbriefungen sind während der vergangenen Krisen seit 2007 negativ aufgefallen. Die damit verbundene Problematik und die Lösungsansätze werden im Verlauf der Arbeit ebenfalls beschrieben.

Regulierung von außerbörslichen Derivaten und Verbriefungen im Kontext der Finanzkrise seit 2007

Europakompatibles Finanzmarktrecht

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