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Stähle J: Activist Investors in Germany:
An Overview

Activist Investors in Germany: An Overview

Studienarbeit aus dem Jahr 2023 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: 1,0, Justus-Liebig-Universität Gießen, Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Seminararbeit befasst sich mit der Untersuchung des Effekts der Eigentümerstruktur eines Unternehmens auf dessen strategischen Wandel.

Zunächst wird ein Überblick zur Variable der Eigentümerstruktur gegeben. Dabei wird auf die Definition; das Konzept der Kontrolle; verschiedene Formen von Eigentümern und allgemeine Auswirkungen der Eigentümerstruktur eingegangen. Das folgende Kapitel befasst sich mit dem strategischen Wandel und enthält Definitionen zum Strategiebegriff sowie des strategischen Wandels; eine Abgrenzung zum Begriff der organisationalen Veränderung; eine Klassifizierung von strategischen Veränderungen; ein Überblick über genutzte Arten von Kennzahlen in der Empirie; eine Einteilung der Ursachen und Einflussfaktoren des strategischen Wandels in drei Perspektiven; ein kurzer Abschnitt zu den Folgen des strategischen Wandels. 

In Kapitel 3 wird die theoretische Basis vermittelt, mit welchen Mechanismen Eigentümer eines Unternehmens Einfluss auf den strategischen Wandel nehmen können. Hierzu wird zunächst eine Definition zur Corporate Governance geliefert und anschließend die Grundlagen der Prinzipal-Agenten-Theorie (Agency Theory) behandelt. In Kapitel 3.2 wird auf die spezifischen Lenkungsinstrumente eingegangen, welche Eigentümer nutzen können, um Einfluss auf das Unternehmen auszuüben. Hierzu zählt das Board of Directors, Eigentümer-Aktivismus und der Übernahmemarkt. 

Schlussendlich wird der Effekt der Eigentümerstruktur auf den strategischen Wandel anhand von empirischen Arbeiten betrachtet. Dabei wird der Effekt von Familieneigentümern, Institutionen, Unternehmensgruppen und Staaten in Bezug auf drei Ausprägungen des strategischen Wandels untersucht - Internationalisierung, Innovationsaktivitäten und Restrukturierungen.

Zusammenhänge zwischen Eigentümerstruktur und strategischem Wandel

Business and Management (R0)

&lt;p&gt;This book provides a comprehensive overview of the implications of tax avoidance for a firm’s capital structure, highlighting the key role played by free cash flow and agency conflicts. First, the book provides an outline of the theories and empirical evidence concerning the role of taxes in the Theory of Capital Structure. It reviews the studies investigating the relationship between agency conflicts and capital structure. The book explores the role of free cash flow and agency conflicts in the relationship between tax avoidance and capital structure. In the final section, the results of an empirical investigation conducted on a sample of U.S. public firms are also presented. The empirical research examines whether and how tax avoidance is associated with debt covenant violation across the stages of the corporate life cycle. Specifically, the research uses the concept of the corporate life cycle stage to analyse whether and how the association between tax avoidance and debt covenant violation varies in different agency settings. Consistent with the hypotheses drawn on the Agency Theory, the findings of the empirical research suggest life cycle stages moderate the association between tax avoidance and debt covenant violation. &lt;/p&gt;&lt;p&gt;Overall, this book sheds light on the potential implications of tax avoidance activities for a firm’s capital structure. The book will be of interest to both experienced and early-stage scholars interested in the topic. Moreover, the book will also be of interest to policymakers, investors, analysts, lenders, and other market participants.&lt;/p&gt;

Alessandro Gabrielli

Empirical Evidence on Debt Covenants

Tax Avoidance and Capital Structure

Europäische Hochschulschriften Recht

Das zwischen der EU, ihren Mitgliedstaaten und Kanada als Freihandelsabkommen neuen Typs geschlossene CETA etabliert beschlussfassende Ausschussgremien mit weitreichenden Entscheidungsbefugnissen im Bereich der Handelspolitik. Obwohl das Abkommen eine supranationale Wirkung der Beschlüsse seiner Gremien ausschließt, kann ihre Einhaltung durch die EU-Mitgliedstaaten aufgrund anderer Verpflichtungen erforderlich sein. Um der Frage nachzugehen, wie eine ausreichende demokratische Rückbindung von Ausschusssystemen, wie nach dem CETA, gewährleistet werden kann, ohne die Flexibilisierung künftiger Zusammenarbeit der Vertragsparteien aufzuheben, eröffnet der Prinzipal-Agenten-Ansatz eine innovative Perspektive. So zeichnet die vorliegende Studie aus der Sicht der Bundesrepublik Deutschland die über die Landes-, Bundes-, und Unionsebene bis hin zu den nach dem CETA errichteten Vertragsgremien verlaufenden Delegationsketten nach und untersucht Mechanismen zu deren demokratischer Rückbindung.

Eine Untersuchung am Beispiel des CETA aus Sicht der Prinzipal-Agent-Theorie

Demokratische Kontrolle von Ausschussgremien in EU-Freihandelsabkommen

Proper implementation and the practice of governance in the public sector improve organizational performance through increased efficiency, productivity, quality, and innovation. Ultimately, governance helps organizations make better decisions, streamline processes, and reduce re-work, whilst also increasing integrity by bringing transparency and greater collaboration among stakeholders. Governance as a Catalyst for Public Sector Sustainability examines the concepts that have powerfully influenced development policy and investigates the role of governance in these institutions and how they have affected current development discourse. Covering topics such as public health sector sustainability, institutional participatory governance, and human resource information systems, this premier reference source is an excellent resource for government officials, policymakers, students and educators of higher education, librarians, researchers, and academicians.

Governance as a Catalyst for Public Sector Sustainability

This scholarly work critically examines theoretical deficiencies in the field of strategy, delineating their origins and impact on research and practice. Though it could be viewed as a broadside against the field for the way that it has developed during its first 70 years, it is intended to be an effort to nudge it forward, which will require major institutional reforms not just in how it evaluates its research but also in how it combines theories pedagogically.The author contends that the prevalent publish-or-perish paradigm, successful in the hard sciences, has failed in building a cumulative understanding in the social sciences, including economics, which relies on linkages with others to build cumulative knowledge.This book scrutinizes the consequences of using theory with inappropriate units of analysis, emphasizing the importance of justified expectations. Geared towards researchers, it contributes to the discourse on theoretical development in the field of strategy.James O. Fiet
 is the Brown-Forman Chair at the University of Louisville.&nbsp;&nbsp;He founded the entrepreneurship doctoral program at the&nbsp;Institute for Entrepreneurial Research
 &nbsp;
 and served for a decade as editor of&nbsp;
 Entrepreneurship Theory and Practice
 , while publishing more than 250 contributions.&nbsp;&nbsp;He originated the theory and field of&nbsp;Informational Entrepreneurship.&nbsp;&nbsp;Some of his books are:&nbsp;
 The Systematic Search for Entrepreneurial Discoveries
 ;&nbsp;
 Prescriptive Entrepreneurship
 ;&nbsp;
 Time, Space and Entrepreneurship
 ,&nbsp;
 The Theoretical World of Entrepreneurship
 ;&nbsp;
 The Entrepreneurial Solution to Poverty and the Science of What Is Possible; Informational Entrepreneurship in a World of Limited Insight
 ; and&nbsp;
 Religious Doctrines and Their Influence on Entrepreneurship.

The Theoretical Logic of Strategy

Seminar paper from the year 2025 in the subject Business economics - Investment and Finance, grade: 1,7, University of applied sciences, Munich, course: Financial Management, language: English, abstract: This paper examines activist investing in Germany, focusing on its theoretical foundations, key strategies, and market-specific conditions. The agency theory, which explains conflicts between shareholders and management, is a central aspect. The study also analyses core strategies such as proxy fights, public campaigns, and negotiations with management. 

Special attention is given to the challenges posed by Germany’s dual-board system, co-determination laws, and regulatory constraints. The analysis highlights that major shareholders, employee participation, and disclosure requirements limit activist investors. Despite these barriers, the number of campaigns is increasing, with cooperative approaches becoming more relevant. Companies must adapt their governance structures to address activist pressures. 

Diese Arbeit analysiert das Phänomen des aktivistischen Investierens in Deutschland, untersucht dessen theoretische Grundlagen, Hauptstrategien und spezifische Marktbedingungen. Besondere Beachtung findet die Agency-Theorie, die Interessenkonflikte zwischen Aktionären und Unternehmensleitungen erklärt. Zudem werden zentrale Strategien wie Proxy-Fights, öffentliche Kampagnen und Verhandlungen mit dem Management beleuchtet. 

Ein Fokus liegt auf den Herausforderungen des deutschen Systems, insbesondere dem dualen Vorstandsmodell, der Mitbestimmung und regulatorischen Hürden. Die Analyse zeigt, dass Großaktionäre, Mitbestimmungsrechte und Offenlegungspflichten aktivistische Investoren einschränken. Trotz dieser Hürden wächst die Zahl der Kampagnen, wobei kooperative Ansätze an Bedeutung gewinnen. Unternehmen müssen ihre Governance-Strukturen anpassen, um aktivistischen Druck zu begegnen.

Jakob Stähle

Betriebs-Berater Studium - BWL case by case

Dieses Buch behandelt in 14 Fällen wesentliche Aspekte der Corporate Governance deutscher Unternehmen. Inhalte sind der Deutsche Corporate Governance Kodex, die Anforderungen an die Unternehmensleitung, die Anreize und die Vergütung des Vorstands, die Funktion und die Struktur des Aufsichtsrats, die Anforderungen an die Aufsichtsratsmitglieder, die Rolle der Hauptversammlung, der Einfluss institutioneller Investoren und der Aktionärsaktivismus.

Das Buch berücksichtigt die Interdisziplinarität der Corporate Governance. Ausgangspunkt sind die gesellschaftsrechtlichen Regelungen zu den Rechten und Pflichten der Unternehmensorgane. Im Vordergrund steht aber die ökonomische Analyse dieser Regelungen.

Der Titel in Kürze: 
- Grundlagen der Corporate Governance 
- Interdisziplinarität der Corporate Governance
- Entwicklungen auf dem Gebiet der Corporate Governance
- Einflussnahme durch den Aufsichtsrat und die Aktionäre

Corporate Governance case by case

Schriften zum Unternehmens- und Kapitalmarktrecht

Zivilgerichte als Kontrollinstanz unternehmerischer Klimatransformationspläne bei Aktionärsklimaklagen

Klimaaktionärsaktivismus

Studienarbeit aus dem Jahr 2023 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: 1,0, Justus-Liebig-Universität Gießen, Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Seminararbeit befasst sich mit der Untersuchung des Effekts der Eigentümerstruktur eines Unternehmens auf dessen strategischen Wandel.Zunächst wird ein Überblick zur Variable der Eigentümerstruktur gegeben. Dabei wird auf die Definition; das Konzept der Kontrolle; verschiedene Formen von Eigentümern und allgemeine Auswirkungen der Eigentümerstruktur eingegangen. Das folgende Kapitel befasst sich mit dem strategischen Wandel und enthält Definitionen zum Strategiebegriff sowie des strategischen Wandels; eine Abgrenzung zum Begriff der organisationalen Veränderung; eine Klassifizierung von strategischen Veränderungen; ein Überblick über genutzte Arten von Kennzahlen in der Empirie; eine Einteilung der Ursachen und Einflussfaktoren des strategischen Wandels in drei Perspektiven; ein kurzer Abschnitt zu den Folgen des strategischen Wandels. In Kapitel 3 wird die theoretische Basis vermittelt, mit welchen Mechanismen Eigentümer eines Unternehmens Einfluss auf den strategischen Wandel nehmen können. Hierzu wird zunächst eine Definition zur Corporate Governance geliefert und anschließend die Grundlagen der Prinzipal-Agenten-Theorie (Agency Theory)  behandelt. In Kapitel 3.2 wird auf die spezifischen Lenkungsinstrumente eingegangen, welche Eigentümer nutzen können, um Einfluss auf das Unternehmen auszuüben. Hierzu zählt das Board of Directors, Eigentümer-Aktivismus und der Übernahmemarkt. Schlussendlich wird der Effekt der Eigentümerstruktur auf den strategischen Wandel anhand von empirischen Arbeiten betrachtet. Dabei wird der Effekt von Familieneigentümern, Institutionen, Unternehmensgruppen und Staaten in Bezug auf drei Ausprägungen des strategischen Wandels untersucht - Internationalisierung, Innovationsaktivitäten und Restrukturierungen.

Hannes Habel

Doctoral Thesis / Dissertation from the year 2019 in the subject Law - Civil / Private, Trade, Anti Trust Law, Business Law, grade: A, University of Edinburgh (Edinburgh Law School), course: Dissertation in Law, language: English, abstract: This paper presents a reassessing the convergence thesis. It takes the adoption of the new German Corporate Governance Code 2019 ("GCGC") as an opportunity to verify the thesis whether signs of convergence of contrasting corporate governance systems towards a single model are evident. For this purpose, a comparative analysis of the GCGC and the UK Corporate Governance Code 2018 ("UKCGC") is conducted. The UKCGC and the GCGC originate from competing corporate governance systems ¿ the UK (enlightened) shareholder value model and the German stakeholder model ¿ so the two Codes are ideally suited for a comparative analysis to verify the convergence thesis. It shows that the advancing globalization has generally contributed to a shift towards an Anglo-American corporate governance pattern in European countries.

Convergence is also attributable to the harmonization of national laws through EU legislation. The comparative analysis of the UKCGC and the GCGC reveals broad signs of convergence with a large number of similar corporate governance mechanisms and provisions. Nevertheless, there are still region-specific differences in the Corporate Governance Codes that can be traced to the underlying corporate governance philosophy. However, board practice demonstrates that the structural differences between the two corporate governance systems are blurring. The comparative analysis also illustrates that the Corporate Governance Codes are converging from both sides.

Reassessing the convergence thesis. An analysis of the 2018/2019 Corporate Governance Codes of the United Kingdom and Germany

Doctoral Thesis / Dissertation from the year 2018 in the subject Economics - Case Scenarios, , language: English, abstract: Publicly Owned Enterprises (POEs) in Kosovo are present largely in the market, with a focus on sectors such as electricity, railways, telecommunications, waste management, etc. This presence is followed by the constant need for subsidies from the government and weak financial and commercial performance. POEs in Kosovo are faced with numerous challenges including weak governance and management. Agency Theory is used widely as a tool with which to explain governance and functioning of organisations and companies. In addition, Agency Theory is used to explore relations between stakeholders in politics and the economy. 

This study first elaborates upon the applicability of Principal¿Agent Theory in POEs in Kosovo and then identifies the presence of principal¿agent problems and identifies the nexus between such problems and poor performance of POEs. Identification of principal¿agent problems may help to identify the reason for poor performance of POEs and the lack of transparency, accountability and supervision. POEs are subsidised by the state on an annual basis, which makes the identification of problems in having profitable POEs important for public interests, too. Such importance is due not only to the fact that POEs are financed by taxpayers but also to the fact that they are supposed to provide services in public interests by being self-sustainable and profitable for the government as a shareholder. 

The study aims to conclude that principal¿agent problems such as capture, rent-seeking, moral hazard, information asymmetry and adverse selection are present in POEs in Kosovo, and that they have a negative impact on their performance. Such principal¿agent problems and their negative performance may also be influenced by gaps in legislation and weak law enforcement.

Principal-Agent Problems in Public Enterprises in Kosovo

Schriften des Betriebs-Beraters

Aktionärs- und Investoraktivismus ist ein zentraler Risikofaktor für börsennotierte Unternehmen. Während sich die diesbezügliche wissenschaftliche Diskussion bislang fast ausschließlich auf die Aktiengesellschaft (AG) konzentriert hat, rückt mit der Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA) eine hybride und damit besonders komplexe Rechtsform in den Fokus, die als Mischform aus Aktiengesellschaft und Personengesellschaft eigene Governance-Besonderheiten aufweist. Das Werk greift dieses praxisrelevante Thema auf, das in diesem Zuschnitt bislang nicht monographisch untersucht wurde, und überführt den aktienrechtlichen Diskurs zur AG systematisch in die KGaA.

Erstmals wird untersucht, ob und in welchem Umfang die KGaA Ziel von Leerverkaufs- und operativem Aktivismus ist und sein kann. Gestützt auf eine rechtstatsächliche Auswertung der börsennotierten KGaA bietet sie einen prägnanten Überblick über Gesellschafterstrukturen und gelebte Governance-Varianten. Zudem analysiert sie, welche strukturellen Schwächen Aktivisten identifizieren und nutzen könnten und welche Gestaltungs- und Abwehrmöglichkeiten einer KGaA zur Verfügung stehen.

Es zeigt sich, dass die KGaA weder pauschal schutzlos noch zwangsläufig widerstandsfähiger ist als die AG, sondern eine eigenständige Aktivismusdynamik aufweist. Das Werk schließt damit eine Forschungslücke, leistet einen Beitrag zum Rechtsformenvergleich zwischen AG und KGaA und bietet zugleich eine belastbare Grundlage für die rechtliche Einordnung und strategische Bewertung aktivistischer Kampagnen in der Praxis.

Die Kommanditgesellschaft auf Aktien als Ziel aktivistischer Aktionäre und Investoren

Activist Investors in Germany: An Overview

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