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Stähle J: Activist Investors in Germany:
An Overview

Activist Investors in Germany: An Overview

Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht

Nachhaltigkeitsthemen erleben eine Renaissance auf der Hauptversammlung, aber welchen Beitrag kann der Aktionär tatsächlich leisten? Die Arbeit untersucht die Aktionärs- und Hauptversammlungsrechte de lege lata auf ihre Bezüge zu Nachhaltigkeitsaspekten und bewertet ihre Effektivität zur Einflussnahme. Es werden die Informations-, Mitsprache-, Personal-, Vergütungs- und Satzungskompetenzen der Aktionäre beleuchtet und aktuelle europäische Gesetzesakte sowie Beispiele aus der Hauptversammlungspraxis in die Untersuchung mit einbezogenen. Auf Basis der Untersuchungsergebnisse wird abschließend der rechtspolitischen Frage nachgegangen, ob sich eine Stärkung der Mitsprache der Hauptversammlung bei der Klimastrategie ("Say on Climate") empfiehlt.

Einflussmöglichkeiten der Aktionäre auf die Nachhaltigkeitsstrategie

Schriften zum Unternehmens- und Kapitalmarktrecht

Zivilgerichte als Kontrollinstanz unternehmerischer Klimatransformationspläne bei Aktionärsklimaklagen

Klimaaktionärsaktivismus

Seminar paper from the year 2025 in the subject Business economics - Investment and Finance, grade: 1,7, University of applied sciences, Munich, course: Financial Management, language: English, abstract: This paper examines activist investing in Germany, focusing on its theoretical foundations, key strategies, and market-specific conditions. The agency theory, which explains conflicts between shareholders and management, is a central aspect. The study also analyses core strategies such as proxy fights, public campaigns, and negotiations with management. 

Special attention is given to the challenges posed by Germany’s dual-board system, co-determination laws, and regulatory constraints. The analysis highlights that major shareholders, employee participation, and disclosure requirements limit activist investors. Despite these barriers, the number of campaigns is increasing, with cooperative approaches becoming more relevant. Companies must adapt their governance structures to address activist pressures. 

Diese Arbeit analysiert das Phänomen des aktivistischen Investierens in Deutschland, untersucht dessen theoretische Grundlagen, Hauptstrategien und spezifische Marktbedingungen. Besondere Beachtung findet die Agency-Theorie, die Interessenkonflikte zwischen Aktionären und Unternehmensleitungen erklärt. Zudem werden zentrale Strategien wie Proxy-Fights, öffentliche Kampagnen und Verhandlungen mit dem Management beleuchtet. 

Ein Fokus liegt auf den Herausforderungen des deutschen Systems, insbesondere dem dualen Vorstandsmodell, der Mitbestimmung und regulatorischen Hürden. Die Analyse zeigt, dass Großaktionäre, Mitbestimmungsrechte und Offenlegungspflichten aktivistische Investoren einschränken. Trotz dieser Hürden wächst die Zahl der Kampagnen, wobei kooperative Ansätze an Bedeutung gewinnen. Unternehmen müssen ihre Governance-Strukturen anpassen, um aktivistischen Druck zu begegnen.

Jakob Stähle

Abhandlungen zum Deutschen und Europäischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht

»Need for Reform in Short Attacks«: Short attacks represent a cross-sectional issue under capital market law, the enormous effects of which have been insufficiently considered so far. For this reason, the dissertation weighs the different interests in the context of Short attacks from an economic and legal point of view. After weighing them up, an appropriate balance is conceived by means of a new legal regulation in the form of a temporary trading ban as well as an optimization of the already existing norms.

Reformbedarf bei Short-Attacken

Contemporary Studies in Corporate Law

This book explores the regulatory challenges of public company shareholder activism. Around the world, policy makers, practitioners and academics debate how best to regulate shareholder activism. Using Australia as a case study, the book examines key issues raised by this debate. With a market structure and legal settings that are conducive to activism, Australia makes an ideal case study and provides a fresh comparative perspective on the regulatory debate about shareholder activism, which tends to be dominated by US-focused analysis and commentary. The book presents empirical evidence which reveals that Australian activism is a significant and multifaceted phenomenon, undertaken by different types of activists pursuing varying strategies and supported by a range of complementary market developments. The book uses this evidence to develop comparative insights and explore internationally topical issues, including: - activists' willingness to use interventionist governance rights; - the role of intermediaries such as proxy advisers in facilitating activism; - institutional investor stewardship; and - the risks of collective shareholder activism. This book provides an important comparative perspective on the topic of shareholder activism. It is an essential resource for policy makers, practitioners and academics interested in the regulatory implications of shareholder activism.

This book explores the regulatory challenges of public company shareholder activism.

Around the world, policy makers, practitioners and academics debate how best to regulate shareholder activism. Using Australia as a case study, the book examines key issues raised by this debate. With a market structure and legal settings that are conducive to activism, Australia makes an ideal case study and provides a fresh comparative perspective on the regulatory debate about shareholder activism, which tends to be dominated by US-focused analysis and commentary.

The book presents empirical evidence which reveals that Australian activism is a significant and multifaceted phenomenon, undertaken by different types of activists pursuing varying strategies and supported by a range of complementary market developments. The book uses this evidence to develop comparative insights and explore internationally topical issues, including:

- activists’ willingness to use interventionist governance rights;
- the role of intermediaries such as proxy advisers in facilitating activism;
- institutional investor stewardship; and
- the risks of collective shareholder activism.

This book provides an important comparative perspective on the topic of shareholder activism. It is an essential resource for policy makers, practitioners and academics interested in the regulatory implications of shareholder activism.

The Australian Experience and its Comparative Implications

Activist Shareholders in Corporate Governance


        &lt;p&gt;Nachhaltigkeitsthemen erleben eine Renaissance auf der Hauptversammlung, aber welchen Beitrag kann der Aktionär tatsächlich leisten? Die Arbeit untersucht die Aktionärs- und Hauptversammlungsrechte de lege lata auf ihre Bezüge zu Nachhaltigkeitsaspekten und bewertet ihre Effektivität zur Einflussnahme. Es werden die Informations-, Mitsprache-, Personal-, Vergütungs- und Satzungskompetenzen der Aktionäre beleuchtet und aktuelle europäische Gesetzesakte sowie Beispiele aus der Hauptversammlungspraxis in die Untersuchung mit einbezogenen. Auf Basis der Untersuchungsergebnisse wird abschließend der rechtspolitischen Frage nachgegangen, ob sich eine Stärkung der Mitsprache der Hauptversammlung bei der Klimastrategie („Say on Climate“) empfiehlt.&lt;/p&gt;
      

Alexandra Harf

Investment Banks, Hedge Funds, and Private Equity, Fourth Edition provides a real-world view of this fast-evolving field, reviewing and analyzing recent innovations and developments. This reference captures the actual work of bankers and professional investors, providing readers with templates for real transactions and insight on how investment banks, hedge funds, and private equity firms provide services to each other while creating opportunities for corporations and investors to raise capital, invest, hedge, finance, acquire, divest, and risk manage. For each type of institution, the business model, organizational structure, products, challenges, regulatory issues, and profit-making opportunities are explained. In addition, specific transactions are analyzed to make clear how advisory services, financings, investments, and trades produce profits or losses, and which types of risks are most commonly taken by each type of institution. Importantly, the linkage of investment banks, hedge funds, and private equity to corporations, governments, and individuals is described, enabling the reader to more clearly understand how these organizations impact them and how their products and services can be best utilized.

Investment Banks, Hedge Funds, and Private Equity

Business and Management (R0)

&lt;p&gt;This book provides a comprehensive overview of the implications of tax avoidance for a firm’s capital structure, highlighting the key role played by free cash flow and agency conflicts. First, the book provides an outline of the theories and empirical evidence concerning the role of taxes in the Theory of Capital Structure. It reviews the studies investigating the relationship between agency conflicts and capital structure. The book explores the role of free cash flow and agency conflicts in the relationship between tax avoidance and capital structure. In the final section, the results of an empirical investigation conducted on a sample of U.S. public firms are also presented. The empirical research examines whether and how tax avoidance is associated with debt covenant violation across the stages of the corporate life cycle. Specifically, the research uses the concept of the corporate life cycle stage to analyse whether and how the association between tax avoidance and debt covenant violation varies in different agency settings. Consistent with the hypotheses drawn on the Agency Theory, the findings of the empirical research suggest life cycle stages moderate the association between tax avoidance and debt covenant violation. &lt;/p&gt;&lt;p&gt;Overall, this book sheds light on the potential implications of tax avoidance activities for a firm’s capital structure. The book will be of interest to both experienced and early-stage scholars interested in the topic. Moreover, the book will also be of interest to policymakers, investors, analysts, lenders, and other market participants.&lt;/p&gt;

Alessandro Gabrielli

Empirical Evidence on Debt Covenants

Tax Avoidance and Capital Structure

The Strategic Manager provides a comprehensive, clear, and applied insight in strategic management. Unlike more theory-heavy texts, this book focuses on how strategy works in everyday practice, taking readers' expectations and understanding beyond that of strategy as a matter of planning only. It enables the reader to learn and reflect upon their practical skills and knowledge and critically evaluate the strategy process and their own strategic decision-making.The book is based around six different strategy theories, individually presented and supplemented with useful lists of questions that encourage readers to become competent strategic thinkers. This fourth edition has been fully updated throughout, including fresh case studies and examples ranging across a broader range of regions, as well as additional illustrations and fresh material considering the strategic implications and applications of new technologies, particularly AI. Chapters on industrial organization and institutional theory have been significantly expanded upon, with the final chapter including an updated framework on institutional theory perspective.Essential reading for postgraduate students of strategic management, MBA students, and those in executive education, this text will also be a useful tool for reflective managers trying to develop a better understanding. Online resources include PowerPoint slides.

Understanding Strategy in Practice

The Strategic Manager

Schriften zum europäischen, internationalen und vergleichenden Unternehmensrecht

Die Suche nach den richtigen Rechtsregeln für Unternehmensübernahmen in Europa ist eine permanente Kontroverse. Heute gibt es grundlegende Anlässe, eine Reform der im Jahr 2004 erlassenen Übernahmerichtlinie zu diskutieren. Dazu gehören neue Rechtstatsachen (Aktionärszusammensetzungen, Bedeutungszuwachs von passiven Fonds, aktivistischen Aktionären und Stimmrechtsberatern, Wachstum der Private-Equity-Branche), neue Normen (Aktionärsrechterichtlinie, Außenwirtschaftsrechte) und Veränderungen der Corporate Governance (Shareholder Activism, Stakeholder Value, Corporate Purpose). Die Arbeit geht der Frage nach, inwiefern das geltende europäische Übernahmerecht dem modernen europäischen Markt für Unternehmenskontrolle gerecht wird.

Die Suche nach den richtigen Rechtsregeln für Unternehmensübernahmen in Europa ist eine permanente Kontroverse. Heute gibt es grundlegende Anlässe, eine Reform der im Jahr 2004 erlassenen Übernahmerichtlinie zu diskutieren. Dazu gehören neue Rechtstatsachen (Aktionärszusammensetzungen, Bedeutungszuwachs von passiven Fonds, aktivistischen Aktionären und Stimmrechtsberatern, Wachstum der Private-Equity-Branche), neue Normen (Aktionärsrechterichtlinie, Außenwirtschaftsrechte) und Veränderungen der Corporate Governance (Shareholder Activism, Stakeholder Value, Corporate Purpose). Die Arbeit geht der Frage nach, inwiefern das geltende europäische Übernahmerecht dem modernen europäischen Markt für Unternehmenskontrolle gerecht wird.

Regelungskonzepte, Erfahrungsbefunde, Reformperspektiven

Unternehmensübernahmen in Europa

&lt;p&gt;Integrated reporting (IR) has emerged as an accounting change initiative and has rapidly gathered worldwide attention. Great expectations are placed in IR becoming the ultimate tool to secure valuable strategy and business model of disclosure. Although often attributed to the sustainability domain, this topic deserves recognition within a broader discourse on the transformative nature of corporate reporting. Surely, IR represents a theme of great controversy, struggling to find strong theoretical roots as well as a more effective acknowledgment at a practical level. Given these premises, this book provides an in-depth review of the field, enhancing the IR conceptualization through a multi-level perspective of analysis. To this end, it explores the historical background of contemporary integrated reporting practices, illustrating the strengths and weaknesses of the prevailing approaches. The book also analyses the theories that have been used to interpret the IR rationale and explain its wide-spread adoption among organisations. Lastly, it discusses and evaluates the state and the extent of the academic debate, identifying interesting future research paths.&lt;/p&gt;

Teresa Izzo

Antecedents, Present and Future Perspectives

The Integrated Reporting Paradigm


        &lt;p&gt;Die Suche nach den richtigen Rechtsregeln für Unternehmensübernahmen in Europa ist eine permanente Kontroverse. Heute gibt es grundlegende Anlässe, eine Reform der im Jahr 2004 erlassenen Übernahmerichtlinie zu diskutieren. Dazu gehören neue Rechtstatsachen (Aktionärszusammensetzungen, Bedeutungszuwachs von passiven Fonds, aktivistischen Aktionären und Stimmrechtsberatern, Wachstum der Private-Equity-Branche), neue Normen (Aktionärsrechterichtlinie, Außenwirtschaftsrechte) und Veränderungen der Corporate Governance (Shareholder Activism, Stakeholder Value, Corporate Purpose). Die Arbeit geht der Frage nach, inwiefern das geltende europäische Übernahmerecht dem modernen europäischen Markt für Unternehmenskontrolle gerecht wird. &lt;/p&gt;
      

Felix Schüßler

Activist Investors in Germany: An Overview

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