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Durante D: Le renouvellement des
contrats de durée

Le renouvellement des contrats de durée

Solutions légales et contractuelles

Inhaltsangabe:Einleitung:Problemstellung:&#145;Auch die Subprime-Krise wird später ihren Platz in den Geschichtsbüchern erhalten&#146;.Diese Aussage von Jochen Sanio, dem Präsident der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, verdeutlicht die Dimension der seit Mitte 2007 andauerndenweltweiten Finanzkrise. Nach Schätzungen des Internationalen Währungsfonds (IWF) könnten sich die Verluste im weiteren Verlauf der Finanzkrise auf bis zu eine Bill. US-Dollar summieren. Allein die Abschreibungen, die weltweit Finanzinstitutionen im Zuge der Krise vornehmen mussten, beliefen sich bis Juli 2008 auf über 400 Mrd. US-Dollar.Ausgangspunkt dieser Krise ist der US-Immobilienmarkt. Jahrelang wurden dort Hypothekenkredite an Personen mit geringer Bonität vergeben, sog. Subprime-Kredite. Im Laufe der Zeit konnten die Kredite von den Schuldnern nicht mehr bedient werden. Das Resultat war eine Kettenreaktion, die zu einer weltweiten Krise führte. Es stellt sich nun die Frage, wie der US-Immobilienmarkt der Auslöser für die aktuelle Krise sein kann. Auf den ersten Blick müsste die Krise auf den US-Finanzmarkt beschränkt sein, da i. d. R. nur US-Banken in die Hypothekenvergabe involviert waren. Es hat sich aber gezeigt, dass Finanzinstitute der ganzen Welt von der Krise betroffen sind.Im Zuge der Krise rückten die sog. Kreditderivate in den Fokus der Öffentlichkeit. Sie werden als &#145;Giftmüll für das Finanzsystem&#148; oder auch als &#145;Massenvernichtungswaffen&#148; bezeichnet. In der einfachsten Form ermöglichen Kreditderivate die Weiterreichung des Ausfallrisikos eines Kredites an einen Vertragspartner, ohne den zugrunde liegenden Kredit zu verkaufen. Für die Übernahme des Ausfallrisikos erhält der Kontraktpartner eine Prämie. Dafür verpflichtet sich dieser zu einer Ausgleichszahlung, wenn der Kreditnehmer seinen Zahlungsverpflichtungen nicht mehr nachkommen kann. Daher entspricht das Prinzip eines Kreditderivates dem einer Kreditversicherung. Es existieren allerdings komplexere Kreditderivate, die die Weiterreichung des Ausfallrisikos von tausenden Krediten ermöglichen.Zielsetzung und Aufbau der Arbeit:Wie bereits in dem vorangegangenen Abschnitt dargelegt, sind Kreditderivate seit der Finanzkrise verstärkt in die Kritik geraten und somit in den Fokus der Öffentlichkeit gerückt. Doch worum handelt es sich bei Kreditderivaten und wie sind diese konstruiert? Inwieweit sind sie mitverantwortlich für die Krise? Die Beantwortung dieser Fragen ist das Ziel der vorliegenden […]

Christian Teicher

Eine kritische Analyse vor dem Hintergrund der weltweiten Finanzkrise

Die Konstruktion von Kreditderivaten

Les contrats spéciaux (PrintPlu§)

Schriften zur Entwicklung des Privatrechtssystems

&lt;p&gt;Der Begriff der Pflicht ist aus dem Schuldrecht geläufig. Die Arbeit stellt die These auf, dass auch das dingliche Recht Pflichten erzeugt. Es handelt sich dabei aber niemals um Leistungspflichten, sondern immer um Schutzpflichten. Somit sind dingliche Pflichten von schuldrechtlichen zu unterscheiden. Um dies zu belegen, geht die Arbeit den Begriffen des dinglichen Rechts, des dinglichen Anspruchs und der Pflicht nach und setzt sich dabei mit Fragen des Verhältnisses von Schuld- und Sachenrecht auseinander. Die hieraus gewonnenen Erkenntnisse tragen dazu bei, der im Gesetz angelegten Trennung von Schuld- und Sachenrecht Rechnung zu tragen, anstatt die Grenzen zu verwischen, wie dies zuweilen im Recht der Grunddienstbarkeiten passiert.&lt;/p&gt;

Anna Magdalena Geiger-Wieske

Eine Untersuchung am Beispiel der Grunddienstbarkeit

Dinglichkeit und Pflicht

This book provides a secure grounding in the theory and practice of finance insofar as it deals with pension matters. By using it, the reader will understand the various types of investment assets; &lt;br /&gt; * the allocation of personal wealth to different asset classes&lt;br /&gt; * corporate pension finance&lt;br /&gt; * the financial aspects of defined contribution pension plans during both the accumulation and distribution phases&lt;br /&gt; * the financial aspects of defined benefit pension plans&lt;br /&gt; * the role of pension funds and pension fund management&lt;br /&gt; * pension fund performance measurement and attribution&lt;br /&gt; * risk management in pension funds

David Blake

Pension Finance

Studien zum Zivilrecht

&lt;p&gt;Das immer schnellere Fortschreiten der technischen Entwicklung stellt auch das Bürgerliche Recht vor neue Herausforderungen. Das Internet der Dinge und Smart Contracts ermöglichen den Fernzugriff auf smarte Gegenstände. Ein Aspekt hiervon ist die Nutzungsblockade gekaufter Sachen, mit der sich die Dissertation beschäftigt. Kann der Verkäufer seine Pflichten zur Eigentums- und Besitzverschaffung erfüllen, wenn die Kaufsache mit einer Blockadevorrichtung versehen ist? Stellt die Vorrichtung einen Sachmangel dar? Was gilt, wen ein Dritter gutgläubig das Eigentum an der Sache erwirbt? All diesen und weiteren Fragen widmet sich die Dissertation. Zudem wird untersucht, ob und wie die Blockadevorrichtung in AGB geregelt werden kann.&lt;/p&gt;

Felix Johann Gottlieb von Kentzinsky

Die Nutzungsblockade in der Ära des Smart Contracts

Inhaltsangabe:Problemstellung:Ziel der hier vorliegenden Arbeit ist es, den Aufbau und die Grundstruktur von CDOs und deren Anwendungsmöglichkeiten zu beschreiben. Außerdem sollen Nutzen und Zweck für Emittenten, Investoren und Beteiligte dargestellt werden. Zusätzlich wird auf die verschiedenen Strukturen und möglichen Gestaltungsformen dieser speziellen Transaktionen eingegangen und es werden die Aufgaben und Pflichten der an den Transaktionen beteiligten Parteien erläutert.Der Schwerpunkt der Arbeit liegt in der Beschreibung von Testverfahren, die im Laufe der jeweiligen CDO Transaktionen durchgeführt werden. Hierbei handelt es sich vor allem um Verfahren zur Überwachung der Struktur der jeweiligen Transaktionen, mit dem Hauptziel, die CDO Anleiheninvestoren vor möglichen Verlusten zu schützen. Um die gängigen Testverfahren zu beschreiben, wurden hauptsächlich Informationen verarbeitet, die über die Internetseiten der verschiedenen Ratingagenturen bezogen werden können. Das sind z. B. Verkaufsdokumentationen von beispielhaft ausgewählten CDO Transaktionen, oder auch Fachliteratur. Im Rahmen dieser Arbeit ist zu berücksichtigen, dass viele Details nicht öffentlich zugänglich sind. In diesem Zusammenhang sind auch Unterschiede im Aufbau der jeweiligen Transaktionen und den beteiligten Parteien relevant. Die dargestellten Vorgehensweisen stellen jedoch die in der Praxis angewandten Verfahren hinreichend gut dar. In der hier beschriebenen Art und Weise lassen sich diese bei den meisten CDO Transaktionen auffinden.Ein wichtiger Punkt bei CDO Transaktionen ist der, dass die Ergebnisse der Testverfahren große Auswirkung auf deren weiteren Verlauf haben. Diese  werden hier erläutert und an einigen Beispielen verdeutlicht.Die CDO Verbriefungstechnik wird im Laufe dieser Arbeit als ein vielseitig einsetzbares Kapitalmarktinstrument vorgestellt. Im Folgenden wird der Begriff CDO sowohl synonym für spezifische Formen, wie Collateralized Bond Obligation (CBO) oder Collateralized Loan Obligation (CLO) verwendet, als auch für Mischformen dieser Strukturen. Für den Fall, dass spezielle Formen betrachtet werden, wird dies kenntlich gemacht.Gang der Untersuchung:Die hier vorliegende Arbeit besteht, neben dem einleitenden Kapitel 1, aus zwei Hauptteilen. Den ersten Hauptteil bildet dabei Kapitel 2. Nach der Beschreibung und Definition des Begriffs der CDO (2.1) werden zunächst die  Unterschiede zwischen der konventionellen CDO Struktur und der […]

Inhaltsangabe:Problemstellung:Ziel der hier vorliegenden Arbeit ist es, den Aufbau und die Grundstruktur von CDOs und deren Anwendungsmöglichkeiten zu beschreiben. Außerdem sollen Nutzen und Zweck für Emittenten, Investoren und Beteiligte dargestellt werden. Zusätzlich wird auf die verschiedenen Strukturen und möglichen Gestaltungsformen ...

Ralf Schmitz

Strukturen und Testverfahren zur Strukturüberwachung von CDO-Transaktionen

Veröffentlichungen des Schweizerischen Instituts für Rechtsvergleichung / Publications de l'Institut suisse de droit comparé / Pubblicazioni dell'Istituto svizzero di diritto comparato / Publications of the Swiss Institute of Comparative Law

L'influence du droit européen en Turquie et en Suisse / Der Einfluss des Europarechts in der Türkei und der Schweiz

Zürcher Studien zum Privatrecht

La forme conventionnelle et ses effets

La forme comme objet du contrat

Symposium en droit des contrats

La pratique contractuelle 6

While not attempting to train readers as professional economists, this book aims to provide a secure grounding in the theory and practice of economics insofar as it deals with pension matters. From reading this book, the user will understand:&lt;br /&gt; * The key types of pension scheme&lt;br /&gt; * The role of pensions in maximizing individual lifetime welfare&lt;br /&gt; * The role of pensions in individual savings and retirement decisions&lt;br /&gt; * The role and consequences of the pension plan from the company's viewpoint&lt;br /&gt; * The role of pensions in promoting aggregate savings&lt;br /&gt; * The role of pensions and retirement in overlapping generations models&lt;br /&gt; * The economics of ageing and intergenerational accounting&lt;br /&gt; * The social welfare implications of pensions&lt;br /&gt; * The lessons of behavioural economics for pensions

Pension Economics

Inhaltsangabe:Einleitung:Die Substitution der klassischen Buchkreditfinanzierungen durch die Emission eigener Wertpapiere, also die True-Sale-Verbriefung von Vermögenswerten, hat in den letzten Jahren zunehmend an Bedeutung gewonnen. Insbesondere die Collateralized Debt Obligations (CDOs) haben als alternative Finanzierungsform das Interesse der Marktteilnehmer auf sich gelenkt. Viele mittelständische Unternehmen profitieren von CDOs, denn ihnen bleibt die Emission von Unternehmensanleihen am Kapitalmarkt oft verwehrt. Durch den Einsatz von True-Sale-Verbriefungen können die größenbedingten Nachteile bei der Finanzierung gegenüber Konzernen verringert werden. Auch die deutschen Kreditinstitute, wie zum Beispiel die Landesbanken, die Hypo Real Estate, die Deutsche Bank und die Commerzbank, entdeckten die Vorzüge des neuen Geschäftsfeldes. Zum einen ermöglichte das neuartige Finanzinstrument eigene Unternehmensforderungen zu verbriefen, zum anderen konnten vor allem durch die Investition in CDOs amerikanischer In¬vestmentbanken hohe Gewinne realisiert werden. Das Handelsvolumen der CDOs stieg in den Jahren 1997 bis 2006 rasant an und sorgte auf den Kredit¬märkten für ein außergewöhnliches Wachstum. Im Jahr 2006 betrug das Markt¬volumen bereits rund zwei Billionen Dollar. Doch im dritten Quartal 2007 ver¬zeichneten die Emissionen erstmals einen bedeutenden Rückgang, bedingt durch die Herabstufung der Ratingeinschätzungen. Im Zuge der Finanzmarktkrise steht die Forderungsverbriefung nun plötzlich im Fokus der öffentlichen und politischen Kritik, weil sie bei vielen Banken hohe Abschreibungen verursachte und der gesamte Finanzsektor nur durch die Unterstützung der Notenbanken sowie der Bereitstellung staatlich garantierter Bürgschaften ent¬lastet werden konnte. Im Rahmen dieser Studienarbeit möchte der Verfasser dem Leser ein grundlegendes Verständnis für das komplexe Gebiet der CDOs vermitteln. Weiterhin sollen durch eine ausführliche Analyse des True-Sale-Verbriefungs¬marktes die Ursachen aufgezeigt werden, warum die CDOs derzeit in der Kritik stehen. Dabei liegt der Schwerpunkt in dem Nachweis, ob das Hauptproblem das Finanzprodukt selbst darstellt oder allein auf Fehlanreizen und -entscheidungen der Finanzmarktakteure beruht. Mit Hilfe dieser Erkenntnisse sollen dann potentielle Regulierungsmaßnahmen benannt werden. Zielstellung ist, Verbesserungsvorschläge für einen transparenten und geregelten Handel von CDOs darzulegen, die dazu beitragen […]

Inhaltsangabe:Einleitung:Die Substitution der klassischen Buchkreditfinanzierungen durch die Emission eigener Wertpapiere, also die True-Sale-Verbriefung von Vermögenswerten, hat in den letzten Jahren zunehmend an Bedeutung gewonnen. Insbesondere die Collateralized Debt Obligations (CDOs) haben als alternative Finanzierungsform das Interesse ...

Eileen Wolf

Collateralized Debt Obligations - Eine Analyse des True-Sale-Verbriefungsmarktes

Wiley Finance

&lt;i&gt;The Structured Credit Handbook&lt;/i&gt; is a comprehensive introduction to all types of credit-linked financial instruments. This book provides state-of-the-art primers on single tranche collateralized debt obligations (CDOs), collateralized loan obligations (CLOs), credit derivatives (such as credit default swaps and swaptions), and iBoxx indexes. Filled with in-depth insight and expert advice, The Structured Credit Handbook covers all aspects of the synthetic arbitrage CDO market, including new instruments such as CDO2. Readers will also gain a firm understanding of the investment rationale, risks, and rewards associated with CDO investments through this valuable resource.  &lt;p&gt;The exploding use of credit derivatives and collateralized debt obligations (CDOs) has transformed the world of credit, creating an $18 trillion market almost overnight and resulting in innumerable investment and career opportunities globally. &lt;i&gt;The Structured Credit Handbook&lt;/i&gt; provides the reader with a comprehensive and clear roadmap to today's new credit landscape. The full spectrum of structured credit products, from single-name CDS to CDOs, is explained in a simple, clear fashion that is free from the financial jargon and mathematical complexity which characterize many other derivative texts. The handbook begins with an in-depth explanation of the building blocks of the structured credit markets, single-name default swaps and indexes, and it culminates with complex products such as credit options, synthetic tranches, CDOs based on bank loans and asset-backed securities, and CDO-squareds.&lt;/p&gt; &lt;p&gt;Written by experienced practitioners who have participated in this market since its infancy, each of the thirteen chapters introduces and analyzes a new product and explains its practical applications. A rich set of real-life case studies illustrate the application of each product in a concrete market setting. The book may be used in a semester-long course on structured credit as part of a business or finance curriculum. Whether you are a market professional, a university student or faculty member, or simply a financially savvy layperson, look no further for an up-to-date and thorough introduction to this rapidly growing and exciting field.&lt;/p&gt; &lt;p&gt;Dr. Arvind Rajan, Managing Director, Citigroup Global Markets, is engaged in proprietary trading of Structured Credit products, and until recently, was global head of Structured Credit Research and Strategy at Citigroup. Glen McDermott (New York, NY) is Director of Fixed Income Sales and the former head of CDO Research at Citigroup Global Markets Inc. Ratul Roy is head of CDO Strategy for Citigroup Global Markets and has spent the prior nine years in structuring or analyzing CDOs and other structured credit products.&lt;/p&gt;

Arvind Rajan

Glen McDermott

Ratul Roy

The Structured Credit Handbook

Le renouvellement des contrats de durée

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