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Ab 01.Januar 2003 gibt es an der Frankfurter Wertpapierbörse mit dem Prime Standard und dem General Standard zwei Aktiensegmente mit unterschiedlichen Zulassungsvoraussetzungen bzw. Zulassungsfolgepflichten. Ebenfalls neu präsentieren sich ab

M. Floßmann

Veränderungen am deutschen Aktienmarkt

Inhaltsangabe:Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:AbkürzungsverzeichnisiiiAbbildungsverzeichnisivTabellenverzeichnisv1.Einleitung11.1Einführung in den Untersuchungsgegenstand und Problemstellung11.2Zielsetzung der Arbeit21.3Aufbau der Arbeit42.Theoretische Grundlagen52.1Der Begriff der Börseneinführung52.2Institutionelle Grundlagen62.3Underpricing82.4Überrenditen und Meßverfahren102.5Der Zeithorizont132.6Erklärungsansätze zur langfristigen Underperformance von IPOs152.6.1Die Divergence of Opinion-Hypothese162.6.2Die Impresario-Hypothese202.6.3Die Windows of Opportunity-Hypothese212.6.4Die Big Winner-Hypothese222.6.5Andere Erklärungsansätze233.Bisherige Untersuchungen zur Entwicklung der Emissionsrendite253.1Die Zeichnngsrendite von IPOs im internationalen Vergleich253.2Methoden der Berechnung der langfristigen Performance von IPOs283.2.1Die Festlegung des Vergleichsportefeuilles283.2.2Methoden zur Kumulation von Überrenditen303.3Die 3-Jahres-Performance von IPOs im internationalen Vergleich343.4Internationale Studien zur Entwicklung von Emissionsrenditen363.4.1Verwendete Verfahren zur Berechnung langfristiger Überrenditen403.4.2Zusammenfassung der Ergebnisse424.Empirische Untersuchung zur Entwicklung der Emissionsrendite am Deutschen Aktienmarkt444.1Untersuchungsziel444.2Methodische Grundlagen der Emissionsrenditenberechnung454.2.1Datenbasis und Datenerfassung454.2.2Sachliche und zeitliche Abgrenzung des Untersuchungsgegenstandes464.2.3Berechung der Renditen und Untersuchungsmethode474.2.4Wahl des geeigneten Vergleichsindex494.3Die zeitliche Verteilung der Erstemissionen514.4Datenanalyse im Querschnitt524.4.1Die Verteilung der Emissionsrenditen524.4.2Die Entwicklung der Emissionsrendite am deutschen Aktienmarkt544.4.2.1Die langfristige Performance im Durchschnitt aller IPOs544.4.2.2Die langfristige Performance von IPOs unter Berücksichtigung der Branchenzugehörigkeit574.4.2.3Die langfristige Performance von IPOs unter Berücksichtigung des Emissionsvolumens594.4.2.4Die langfristige Performance von IPOs unter Berücksichtigung des Zeichungserfolges614.4.2.5Die langfristige Performance von IPOs unter Berücksichtigung des Emissionsverfahrens634.5Datenanalyse im Längsschnitt674.5.1Die Verteilung der Emissionsrenditen684.5.2Die Entwicklung der Emissionsrendite in der Einzelfallbetrachtung744.5.3Die Emissionsrendite einzelner Jahrgänge im Vergleich794.5.4Die […]

Inhaltsangabe:Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:AbkürzungsverzeichnisiiiAbbildungsverzeichnisivTabellenverzeichnisv1.Einleitung11.1Einführung in den Untersuchungsgegenstand und Problemstellung11.2Zielsetzung der Arbeit21.3Aufbau der Arbeit42.Theoretische Grundlagen52.1Der Begriff der Börseneinführung52.2Institutionelle ...

André Schenek

Eine Längs- und Querschnittsanalyse für den deutschen Aktienmarkt

Die Entwicklung von Emmissionsrenditen im Zeitablauf

Inhaltsangabe:Gang der Untersuchung:Mit einem kurzen geschichtlichen Überblick gehe ich mit meiner Arbeit auf die derzeitige Situation in der gesetzlichen RV ein und erkläre die wichtigsten rentenrechtlichen Begriffe.Im zweiten Teil behandele ich das Prognos-Gutachten 1992, soweit dies direkt die gRV betrifft, da dies die Grundlage für die geplante RR 99 darstellte. Insbesondere gehe ich hier auf die ökonomischen Rahmenbedingung, die demographischen Daten und die Entwicklung auf dem Arbeitsmarkt ein, da dies die Eckdaten für die Finanzierbarkeit der gRV sind.Die Rentenkonzepte der einzelnen Parteien werden in dem Abschnitt 4 behandelt und gegenübergestellt. Hier habe ich herausgearbeitet, welche Schwerpunkte die Regierungskoalition (CDU/CSU/FDP), SPD und Bündnis 90/Die Grünen zur weiteren Rentenreform gesetzt haben, ob es parteiübergreifend ähnliche Vorstellungen gibt und wie die Umsetzung durchgeführt werden soll. Außerdem behandele ich noch kurz das Biedenkopf-Modell zur Grundrente.Im Anhang habe ich aufgeführt, wann die wichtigsten Gesetzesänderungen erfolgten und einige rentenrechtliche Begriffe erläutert.Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:1.Einleitung11.1.Interessenlage11.2Aufbau der Arbeit11.3.Schwerpunkt der Arbeit22.Das Gesetz42.1.Geschichtlicher Überblick42.2.Allgemeine Angaben72.3.Gesetzesänderungen102.3.1.Versicherungspflicht102.4.Leistungen in der Rentenversicherung122.4.1.Rehabilitation122.4.2.Renten132.4.2.1.Renten wegen Alters132.4.2.2.Die Altersgrenzen142.4.2.3.Renten wegen Berufsunfähigkeit/Erwerbsunfähigkeit162.4.2.4.Teilrente162.4.2.5.Rente wegen Mindesteinkommen172.5.Rentenrechtliche Zeiten172.5.1.Beitragszeiten172.5.2.Beitragsfreie Zeiten192.5.2.1.Anrechnungszeiten192.5.2.2.Berücksichtigungszeiten202.5.3.Wartezeiten202.6.Nettoanpassung212.7.Die neue Rentenformel222.8.Bundeszuschuß232.9.Zusammenfassung243.Das Gutachten253.1.Aufgabenstellung und Aufbau des Gutachtens253.1.1.Der Betrachtungszeitraum263.2.Ökonomische Rahmenbedingungen des Zeitraums293.3.Annahmen zur Wirtschaftspolitik333.3.1.Wirtschaftliche Entwicklung353.3.1.1.Die Entwicklung der wichtigsten Bereiche363.4.Demographische Daten393.4.1.Geburten393.4.2.Sterblichkeit413.4.3.Außenwanderungen413.4.4.Wanderungen zwischen Ost- und Westdeutschland443.4.5.Entwicklung der Bevölkerung443.4.5.1.Entwicklung der Erwerbspersonen483.5.Entwicklung auf dem Arbeitsmarkt und […]

Inhaltsangabe:Gang der Untersuchung:Mit einem kurzen geschichtlichen Überblick gehe ich mit meiner Arbeit auf die derzeitige Situation in der gesetzlichen RV ein und erkläre die wichtigsten rentenrechtlichen Begriffe.Im zweiten Teil behandele ich das Prognos-Gutachten 1992, soweit dies direkt die gRV betrifft, da dies die Grundlage für die ...

Gabriele Boywitt

Veränderungen der Altersstruktur und Perspektiven der Alterssicherung

Inhaltsangabe:Einleitung:Die Zahl der Aktienindizes hat Anfang des 21. Jahrhunderts weltweit eine Größenordnung von über 33000 erreicht und nimmt ständig weiter zu. In den Medien sind Aktienindizes mittlerweile präsenter als die zugrundeliegenden Aktien selber. Der breiten Bevölkerung sind Aktienindizes, wie der DAX oder der Dow Jones-Index, bekannt. Fundierte Kenntnisse liegen i.d.R. jedoch nicht vor.Für am Börsengeschehen interessierte Benutzer von Aktienindizes sind Hintergrundinformationen von entscheidender Natur. Diese Informationen und ihre Zusammenhänge sind zwingend, um ein rationales Urteil über die Aussagekraft der jeweiligen Aktienindizes zu bilden.Die bedeutendsten deutschsprachigen Werke zur Aktienindizierung stammen aus den Jahren 1966 bis 1992. Bleymüller stellte 1966 zum ersten Mal eine Arbeit zu Aktienindizes zusammen. Andere wesentliche Arbeiten folgten von weiteren Verfassern. Nach 1992 erschienen keine umfassenden wissenschaftlichen Werke mehr, die sich primär mit Konzeptionen und Funktionen der Aktienindizierung befaßten. In den letzten Jahren publizierten hauptsächlich Anbieter von Aktienindizes aktuelle und konkrete Auslegungen ihrer eigenen Indizes. Seitdem fehlt es an einem konzeptionellen Werk, das allgemein und zugleich zeitgemäß die Aktienindizierung diskutiert.Diese Arbeit stellt ein umfassendes Werk zu diesem Thema dar. Das Ziel liegt darin begründet, die angeführte Lücke in der Wissenschaft zu schließen, indem konzeptionelle Ansätze unter aktuellen Bedingungen kritisch diskutiert werden. Zudem setzt sich dieses Werk mit den Funktionen der Aktienindizierung umfangreich auseinander, da sich diese in den letzten Jahren erheblich erweitert haben. Angereichert wird diese Diskussionsgrundlage mit vielen praktischen Beispielen bedeutender Aktienindizes. Darüber hinaus werden ausführlich die aktuellen Gewichtungsumstellungen auf den Free-Float behandelt, sowie die Versuche einiger Anbieter, die Qualität ihrer Aktienindizes durch restriktivere Auswahlkriterien zu steigern.Gang der Untersuchung:Diese Arbeit besteht aus acht Kapiteln. Dazu greift sie zunächst allgemeine und für das Verständnis notwendige Grundlagen auf, die im zweiten Kapitel dargestellt werden. Anschließend werden im dritten Kapitel ausführlich die verschiedenen Ansätze der Aktienindizierung diskutiert, bevor im vierten Kapitel mit der Konzeption ein zentraler Bestandteil dieses Werks umfassend und zeitgemäß erörtert wird. Im fünften Kapitel wird […]

Inhaltsangabe:Einleitung:Die Zahl der Aktienindizes hat Anfang des 21. Jahrhunderts weltweit eine Größenordnung von über 33000 erreicht und nimmt ständig weiter zu. In den Medien sind Aktienindizes mittlerweile präsenter als die zugrundeliegenden Aktien selber. Der breiten Bevölkerung sind Aktienindizes, wie der DAX oder der Dow Jones-Index, ...

Lars Tiemann

Konzeption und Funktionen der Aktienindizierung

Inhaltsangabe:Einleitung:?Sell in may and go away? ist eine von vielen Börsenweisheiten, deren Ursprung in der Feststellung saisonaler Muster am Aktienmarkt liegt. Die Diskussion und Erforschung solcher Saisoneffekte nahm in den 80iger Jahren rapide zu. Grund dafür ist u.a. der verbesserte Zugang zu computergestützten Testverfahren und die Verfügbarkeit langer Zeitreihen von Kapitalmarktdaten. Es ist jedoch nicht alles Gold, was glänzt. Lakonishok etwa warnt, die scheinbar eindeutige Beweisführung solcher Anomalien kritisch zu betrachten. Explizit nennt er drei Faktoren, data snooping, boredom und noise, die negative Auswirkungen auf die Qualität solcher Arbeiten haben können. Data snooping kann sich etwa bei Hypothesentests zeigen. Wird eine Vielzahl an Hypothesen getestet, besteht auch immer eine Chance zufällig statistische Signifikanz zu messen. Der boredom Faktor bezeichnet die Tendenz dass v. a. ?spektakuläre? Arbeiten veröffentlicht werden. Arbeiten, die anerkannte Theorien nicht ablehnen können, sind oft weniger gefragt als wiedersprechende Arbeiten. Merton formuliert einen ähnlichen selection bias. Ziel dieser Arbeit ist die Untersuchung ausgewählter Kalendereffekte am deutschen Aktienmarkt. Dabei werden der January Effect, Halloween Effect, Weekend Effect und der Holiday Effect betrachtet. Der Aufbau der Arbeit gliedert sich dabei in drei Kapitel. Im ersten Kapitel sollen die Theoretischen Grundlagen der Effizienzmarkthypothese (EMH) und der Verhaltensökonomik (behavioral finance) erläutert werden. Dabei soll auch auf häufig aufzufindende Eigenheiten und Voraussetzungen für das Bestehen von Saisoneffekten eingegangen werden.Im zweiten Abschnitt werden ausgewählte Saisoneffekte definiert und Bezug auf vorhandene wissenschaftliche Arbeiten genommen. Dabei soll u. a. auch auf die zeitliche Entwicklung einiger Kalendereffekte am amerikanischen Aktienmarkt eingegangen werden. Zudem werden Hypothesen zur Entstehung saisonaler Effekte dargelegt.Abschließend werden im dritten Kapitel eigene empirische Untersuchungen ausgewählter Saisoneffekte durchgeführt. Dies beinhaltet die Beschreibung der zugrunde liegenden Daten, der verwendeten Modelle, sowie eine Interpretation der Ergebnisse.Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:AbbildungsverzeichnisIIITabellenverzeichnisIVAbkürzungsverzeichnisV1.Einleitung12.Theoretische Grundlagen32.1Die Effizienzmarkthypothese32.1.1Informationseffizienz42.1.2Kalendereffekte und die […]

Inhaltsangabe:Einleitung:?Sell in may and go away? ist eine von vielen Börsenweisheiten, deren Ursprung in der Feststellung saisonaler Muster am Aktienmarkt liegt. Die Diskussion und Erforschung solcher Saisoneffekte nahm in den 80iger Jahren rapide zu. Grund dafür ist u.a. der verbesserte Zugang zu computergestützten Testverfahren und die ...

Konstantin Staudte

Saisoneffekte auf dem deutschen Aktienmarkt

Inhaltsangabe:Einleitung:Die deutsche Börse boomt. Im Jahr 1999 haben Aktien alle anderen Anlageformen um Längen geschlagen. Überall auf der Welt sind in diesem Zeitraum die Aktienkurse kräftig gestiegen. Sparer werden zu Aktionären, Versicherungen schichten ihre Anlagen dauerhaft in Aktien um und das derzeitige Rentensystem steht in der Glaubwürdigkeitsdiskussion, was die junge Generation immer häufiger dazu veranlasst, die Aktie als Instrument der Altersvorsorge anzusehen. Die Nachfrage nach Aktien wird auch künftig ansteigen.Der Aktienanalyse, die bereits auf eine lange Tradition zurückgreifen kann - der Versuch Aktienkurse vorherzusehen, ist so alt wie der Börsenhandel selbst - kommt in dieser Zeit eine immer größere Bedeutung zu. Die zahlreichen (Klein-) Anleger benötigen Hilfestellungen und Anhaltspunkte, um im ?Dschungel? des unüberschaubaren Börsengeschehens eine lukrative Anlageentscheidung treffen zu können. Heute haben sich, neben einer Reihe relativ unbedeutender und in der Praxis kaum angewandter Praktiken, drei Erklärungsansätze weitgehend durchgesetzt, die zum Teil von unterschiedlichen Voraussetzungen ausgehen. Ebenso unterscheiden sich die Modelle ganz erheblich in ihren Methoden. In der folgenden Arbeit werden die drei Theorien der Aktienanalyse erläutert, wobei der Schwerpunkt jedoch auf der Analyse bzw. dem Vergleich von Branchen börsennotierter Unternehmen liegt. Die Zielsetzung der Arbeit besteht darin, die große Bedeutung der Branchenanalyse im Kontext der Aktienanalyse hervorzuheben und zu verdeutlichen.Gang der Untersuchung:Die vorliegende Arbeit ist in drei Teile gegliedert. Der erste Teil stellt die Methoden der Aktienanalyse in einer Übersichtsschilderung dar, um im weiteren Verlauf der Arbeit eine Einordnung der Branchenanalyse bezüglich der Aktienanalyse zu gewährleisten. Der zweite Teil beinhaltet die Ausgestaltung des Branchenbegriffs hinsichtlich der Bewertung und Prognose von Aktien. In diesem Zusammenhang werden Einflussgrößen genannt und erörtert, welche die Struktur und infolge dessen den Aktienkursverlauf der zugehörigen Aktiengesellschaften diagnostizieren. Desweiteren wird das Wettbewerbsumfeld einer Branche untersucht und im Kontext der Aktienbewertung konkretisiert.Der dritte Teil ermöglicht schließlich durch aufgeführte Branchenberichte einen Branchenvergleich börsennotierter Unternehmen vorzunehmen. Um eine Übersichtlichkeit zu gewährleisten, erfolgt im Rahmen dieses Kapitels eine Einteilung der […]

Inhaltsangabe:Einleitung:Die deutsche Börse boomt. Im Jahr 1999 haben Aktien alle anderen Anlageformen um Längen geschlagen. Überall auf der Welt sind in diesem Zeitraum die Aktienkurse kräftig gestiegen. Sparer werden zu Aktionären, Versicherungen schichten ihre Anlagen dauerhaft in Aktien um und das derzeitige Rentensystem steht in der ...

Sascha Lantrebecq

Branchenvergleich börsennotierter Unternehmen

Inhaltsangabe:Abstract:In the 1980s many U.S. companies restructured. This was a reaction to the striking deterioration in the performance of 1970s. In the 1990s studies emerged making similar observations for the European companies (De Jong, 1995). Explanations for this poor performance often focus an the quality of corporate investment decisions. In particular, several authors (Marris, 1964; Mueller, 1972) suggested convincing theoretical arguments which were backed with empirical support (Baumol et al (1970), Grabowski and Mueller (1975), Shinnar et al (1989), and Mueller and Reardon (1993)) that managerial discretion was at the heart of this problem.This paper provides estimates of rates of return an investment using a newly developed efficient markets approach by D.C. Mueller and E. Reardon (1993). This technique relates a firm's investment performance relative to cost over a given period of time to the change in its market value. Making assumptions about efficiency of the capital markets and depreciation, it enables to infer a rate of return relative to the cost of funds which are used to finance investment. We present this measure of investment performance (c) for 2868 companies from 27 countries over the 1984--1994 period. Though estimates for the whole sample show a large fraction of firms earning returns to investment below the opportunity cost of capital for their owners over the last decade, individual countries and industries demonstrated considerable heterogeneity in investment performance.The results suggest for the U.S. a better investment performance in the last decade than over the 1970s. The best performance comes from the Asian companies, whereas the European and Scandinavian companies occupy a place between these two country groups.In addition to this, we can make three important observations. First, we are able to establish strong empirical evidence that a large number of companies in the sample have invested above the levels that were consistent with shareholder wealth maximization in the last decade. Second, this overinvestment problem is more pronounced for the European and Anglo-Saxon companies. And, third, low returns an investment are highly correlated with the use of internally generated funds. The companies that make greater use of the external capital markets have an average higher returns an their investments.Inhaltsverzeichnis:Table of Contents:Acknowledgements3Abstract4List of […]

Inhaltsangabe:Abstract:In the 1980s many U.S. companies restructured. This was a reaction to the striking deterioration in the performance of 1970s. In the 1990s studies emerged making similar observations for the European companies (De Jong, 1995). Explanations for this poor performance often focus an the quality of corporate investment ...

Besim Burcin Yurtoglu

Rates of Return on Corporate Investment: An International Comparison

Studienarbeit aus dem Jahr 2014 im Fachbereich Jura - Zivilrecht / Arbeitsrecht, Note: 1,7, Fachhochschule des Bundes für öffentliche Verwaltung - Fachbereich Sozialversicherung Berlin , Sprache: Deutsch, Abstract: Alte und erwerbsgeminderte Menschen sind im besonderen Maße auf eine soziale Absicherung angewiesen, die es ihnen erlaubt, ihren Lebensstandard zu halten bzw. ein Leben mit einem Mindestmaß an Würde zu führen. Aus diesem Grunde schuf der Gesetzgeber eine eigenständige soziale Leistung für diesen Personenkreis: die Grundsicherung für alte und dauerhaft voll erwerbsgeminderte Menschen. Doch welche Intentionen verfolgte der Gesetzgeber konkret mit deren Einführung und wie wurde dieses Vorhaben umgesetzt bzw. welche weiteren Veränderungen müssten an diesem speziellen Sicherungssystem vorgenommen werden? Im Folgenden stehen die Absichten des Gesetzgebers im Mittelpunkt der Betrachtung.Das Kernstück des deutschen Sozialstaates bildet die soziale Sicherung. Durch sie sollen die Bürger vor existentiellen Notlagen geschützt werden. Dabei stellt die Bekämpfung der Altersarmut auch am Anfang des 21. Jahrhunderts eine große Herausforderung für das deutsche soziale Sicherungssystem dar. Der demografische Wandel, die Globalisierung und die Staatsverschuldung fordern von staatlicher Seite eine engagierte Sozialpolitik. Allerdings müssen die Bürger auch auf der individuellen Ebene neuen sozialen Risiken entgegentreten, die z.B. durch prekäre Erwerbsbiografien und die schwierige Vereinbarkeit von Beruf und Karriere geprägt ist.

Stefan Rudolf

Die bedarfsorientierte Grundsicherung im Alter und bei Erwerbsminderung. Absicht des Gesetzgebers, Umsetzung und mögliche Verbesserungen der gesetzlichen Rentenversicherung

Studienarbeit aus dem Jahr 2010 im Fachbereich BWL - Rechnungswesen, Bilanzierung, Steuern, Note: 1,7, Universität Hamburg, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Auswirkungen der Globalisierung sind auch in Verbindung mit der Konzernrechnungslegung zu erkennen. So lässt sich eine zunehmende Internationalisierung der Konzerne beobachten, wodurch grenzüberschreitende Gesellschaften zunehmend gezwungen sind, ihre Rechnungslegung an internationale Standards anzupassen, um im globalen Wettbewerb bestehen zu können.  Durch das Inkrafttreten des Bilanzrechtsmodernisierungsgesetztes (BilMoG) im Jahr 2009, wurden in diesem Zusammenhang die umfangreichsten Anpassungen des deutschen Handelsrechts, seit der Einführung des Bilanzrichtlinien-Gesetztes (BiRiLiG) 1985, an die internationalen Vorschriften vorgenommen. Die Änderungen des BilMoG zielten dabei, zum einen, darauf ab, die handelsrechtlichen Vorschriften anzupassen und zum anderen, sollte die Aussagekraft von HGB-Abschlüssen verbessert werden - ohne die häufig unterstellte Komplexität des IFRS-Regelwerks zu übernehmen. Im Zuge dessen, wurden einige Wahlrechte abgeschafft und Bewertungs- und Ansatzvorschriften angepasst.  Auch betreffen einige Bestimmungen des BilMoG die Berichterstattung von Konzernen, die deren Informationsgehalt erhöhen sollen. Eine jener Vorschriften, die  Konzernberichterstattung betreffend, soll im Zuge dieser Arbeit näher erläutert werden. Zudem sollen die Gründe, weshalb eine Änderung dieser Bestimmung stattgefunden hat, in Form einer kritischen Betrachtung der alten Regelung, dargelegt werden. Die Vorschrift, von der diese Arbeit handelt, beschäftigt sich mit den Berichtspflichten über Veränderungen im Konsolidierungskreis, die nach §294 Abs. 2 HGB im Anhang getätigt werden müssen. Vor dem BilMoG existierte im Handelsrecht zudem noch ein Wahlrecht zur Anwendung einer anderen Methode derartiger Berichterstattung. Beide Methoden, sowie derartige Berichtspflichten gemäß den IFRS, sollen hier dargestellt werden.

Vanessa Hüttersen

Berichterstattung über Veränderungen im Konsolidierungskreis nach HGB und IFRS

Inhaltsangabe:Einleitung:Aktuelle Trends des Ausschüttungsverhaltens in den USA:?Dividends are simply divine.. So lautet der Titel eines Beitrags über den Trend stetig wachsender Dividendenausschüttungen der US-Konzerne der US-amerikanischen Zeitschrift ?Business Week?. Allerdings genießt die Dividende weltweit einen höheren Stellenwert als in den USA. So liegt die USA bei einem Vergleich mit europäischen Ländern mit ihrer Dividendenrendite von durchschnittlich 1,375 Prozent an letzter Stelle.Einen starken Rückgang hatte die Dividendenrendite im Standard&Poor´s 500 Aktienindex von über 4 Prozent in 1990 auf fast 1 Prozent in 1999 zu verzeichnen. Diese starke Abnahme wurde auch durch das starke Wachstum des Aktienrückkaufvolumens beeinflusst.  So stieg das Aktienrückkaufvolumen in den letzten 30 Jahren von 3,6 Mrd. US-Dollar in 1977 auf über 2.000 Mrd. USD in 2005. Trotzdem ist auch in den USA wieder ein Anstieg der Dividendenzahlungen zu verzeichnen. So zahlte die Microsoft Corporation erstmals 2004 eine Dividende von 16 Cents pro Aktie. Auch die Unternehmen aus dem Informationstechnologiebereich der S&P 500 Unternehmen erhöhten 2003 ihre Dividendenzahlungen um 95 Prozent gegenüber 2002. Somit erreichte auch die Dividendenrendite der S&P 500-Unternehmen im Juli 2008 erstmals wieder eine Höchstmarke von 2,49 Prozent seit Juni 1995. Insbesondere wird diese Entwicklung unterstützt durch Verabschiedung des Jobs and Growth Tax Relief Reconciliation Act of 2003, wonach Dividenden und Kursgewinne pauschal mit 15 Prozent besteuert werden. Jedoch stehen bei 34 Unternehmen im S&P 500 die Dividendenzahlungen auf der Kippe, da unter anderem General Motors, Motorola und die New York Times im Jahr 2007 mehr Dividenden zahlten, als dass sie freien Cashflow generierten. Laut Analysten können die Unternehmen diese Ausschüttungshöhen nicht lange beibehalten und werden ihre Dividenden in naher Zukunft kürzen. Dies ist eine Folge des mangelnden Wachstums der US-Wirtschaft. Trotzdem nimmt das kumulierte Dividendenvolumen der S&P 500 Konzerne stetig zu. Diese Situation kommentiert der Analyst David Darst von Morgan Stanley Global Wealth Management wie folgt: ?Dividendenzahlungen spielen besonders dann eine Rolle, wenn sich der Markt seitwärts bewegt?:Sicher ist, dass Unternehmen ihre erhöhten Dividendenzahlungen auch als Marketinginstrument nutzen, um weitere Aktionäre zu gewinnen und um somit Kurssteigerungen zu erzielen. Ob aber die Dividendenpolitik für den […]

Inhaltsangabe:Einleitung:Aktuelle Trends des Ausschüttungsverhaltens in den USA:?Dividends are simply divine.. So lautet der Titel eines Beitrags über den Trend stetig wachsender Dividendenausschüttungen der US-Konzerne der US-amerikanischen Zeitschrift ?Business Week?. Allerdings genießt die Dividende weltweit einen höheren Stellenwert als ...

Veronika Weigand

Die Werterelevanz von Dividenden am amerikanischen Aktienmarkt

Inhaltsangabe:Gang der Untersuchung:Die vorliegende Untersuchung zielt in zwei Richtungen. Nach der Einführung wird in Abschnitt 2 zuerst die Markteffizienzhypothese, als Gegenhypothese zur Technischen Aktienanalyse (TA), kurz beschrieben und auf ihre Richtigkeit hin überprüft. Ein Beweis gegen die Validität der Markteffizienzhypothese würde die Effizienz der TA unterstützen. In Abschnitt 3 und 4 werden verschiedene Formen und Ansätze der TA auf ihre Effizienz hin untersucht. Ein Beweis für die Effizienz dieser Formen und Ansätze würde die Effizienzthese der TA unterstützen. Aus diesen beiden Abschnitten wird dann in Abschnitt 5 zusammenfassend festgestellt ob die TA zur Erzielung von Überrenditen geeignet ist oder nicht.Die untersuchten Theorien werden einzeln in den jeweiligen Abschnitten kurz dargestellt. Anschließend werden die zu ihnen angestellten Untersuchungen tabellarisch im Anhang aufgeführt und nach ihrer Aussage  für oder gegen die Theorie bewertet. Besonders richtungsweisende Untersuchungen werden im Tabellenkurztext fettgedruckt hervorgehoben und noch einmal detailliert im Hauptteil der Arbeit dargestellt. Aus allen vorliegenden Untersuchungen und Beobachtungen wird dann eine Gültigkeit der Theorie abgeleitet. Die Untersuchungen können schwer untereinander verglichen werden, da die Untersuchungsmethoden verschieden ausfallen und hinsichtlich Risikoadjustierung und Benchmark (meist eine B&H-Strategie) unterschiedliche Annahmen getroffen werden. Da die Autoren aber meist zu einer klaren Aussage über das Ergebnis ihrer Untersuchungen kommen, sollten für eine Aussage ob die Theorie Gültigkeit besitzt die so dargestellten Untersuchungen ausreichend sein.Das meiste Material bezieht sich auf den Teilbereich Chartanalyse der TA. Alle Teilbereiche der TA dezidiert mit allen Methoden und Strategien darzustellen, war nicht möglich, weil zu vielen Bereichen keine Analysen vorliegen (da sie nicht möglich sind oder noch nicht angestellt wurden). Gerade der Bereich der Chartanalyse aber spielt meiner Meinung nach, nicht zuletzt wegen seiner Popularität und Praxisnähe, in der TA eine entscheidende Rolle und wird deswegen auch besonders eingehend untersucht.Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:AbkürzungsverzeichnisIIAnhangsverzeichnisIII1.Einleitung und Gang der Untersuchung12.Untersuchung der Effizienzmarkthypothese anhand der Random-Walk-Theorie43.Untersuchung von Strategien zur […]

Inhaltsangabe:Gang der Untersuchung:Die vorliegende Untersuchung zielt in zwei Richtungen. Nach der Einführung wird in Abschnitt 2 zuerst die Markteffizienzhypothese, als Gegenhypothese zur Technischen Aktienanalyse (TA), kurz beschrieben und auf ihre Richtigkeit hin überprüft. Ein Beweis gegen die Validität der Markteffizienzhypothese würde ...

Marco Rink

Abschätzung der Eignung der Technischen Aktienanalyse zur Erzielung von Überrenditen am Aktienmarkt

Veränderungen am deutschen Aktienmarkt

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