Spekulationsblasen: Ansätze zu ihrer Berücksichtigung in der Asset Allocation

Ereignisse wie die Asienkrise 1997, das Platzen der New Economy Blase um die Jahrtausendwende und die Subprime- und Kreditkrise ab 2007, haben tiefe Spuren hinterlassen. Anleger erlitten dieser Tage schwere Wertminderungen ihrer Portfolios bis hin zum Totalverlust ihres Vermogens. Enttauschung und Frustration uber die scheinbare Hilflosigkeit der Investmentbranche machte sich breit und die Risikoaversion der Marktteilnehmer stieg zusehends. Die vermeintlich zunehmende Haufigkeit spekulativer Booms mit anschlieenden Kurseinbruchen und das Versagen der Investmentbranche in solchen Krisenzeiten fuhrte zu einer Desillusionierung hinsichtlich des Erfolgs traditioneller Asset Allocation. Im Zuge dieser Entwicklungen wurden viele von der Notwendigkeit eines Paradigmenwechsels im Portfolio Management uberzeugt. Die mangelhafte Prognosefahigkeit der traditionellen Asset Allocation in hochvolatilen Zeiten begunstigte die Entwicklung moderner Verfahren, die solch riskante Phasen besser berucksichtigen sollen. In der vorliegenden Studie werden neben erprobten Anstzen moderne risikoorientierte Verfahren prsentiert, die der zunehmenden Dynamik der Kapitalmrkte Rechnung tragen. Weiterhin wird das Phnomen spekulativer Blasen von ihrer Entstehung ber die Wachstumsphase bis hin zum Zusammenbruch dargestellt. Auch die begrenzte Rationalitt der Marktteilnehmer findet in den Ausfhrungen zur Behavioral Finance Theorie Beachtung.