Gilt die Pecking Order-Theorie?

Studienarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Universität Bayreuth (Rechts- und Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät), Veranstaltung: Mezzanine Finanzierungen: Praxis, Theorie und Empirie, Sprache: Deutsch, Abstract: Jedes Unternehmen steht in seinem Aufbau und Erhaltung immer wieder vor derFrage, wie es das nächste Investitionsprojekt finanziert. Die Auswahl anFinanzierungsmöglichkeiten wächst dabei stetig und wird in seinen verschiedenenAuswirkungen selbst für Fachleute unübersichtlich bzw. unüberschaubar - wie wires gerade in der weltweiten Finanzkrise miterleben und erleiden müssen.Letztendlich liegt die Entscheidung bei den Managern, die beschließen müssen,welche Finanzierungsmaßnahmen am günstigsten erscheinen. Die Pecking Order-Theorie (POT), auch Hackordnungs-Theorie genannt, ist zusammen mit der TradeOff-Theorie1 die bekannteste Methode um diese Kapitalstrukturentscheidungenvon Unternehmen zu beschreiben. Während die Trade Off-Theorie eine statischeTheorie ist, die sich bei gegebenen Kapitalvolumen auf die optimaleKapitalstruktur bezieht, ist die POT dynamisch, da sie auch eine Aussage überdie Veränderung von Kapitalvolumen und Kapitalstruktur mit einbezieht.Erstmals wurde das Finanzierungsverhalten von Unternehmen von Donaldson(1961) beschrieben. Als Pecking Order-Theorie festgehalten wurde sie von Myers(1984) und Myers und Majluf (1984). Sie untersuchten basierend auf demVorhandensein von asymmetrischer Information das typische Verhalten vonUnternehmen bei Investitionsfinanzierungen aus einem theoretischenBlickwinkel. Die Übertragbarkeit dieser Theorie in die Praxis wurde anschließendvon vielen Autoren überprüft, doch zeigten die einzelnen Untersuchungendeutlich Schwächen auf, da bspw. nur ein bestimmtes Landes, eine ausgewählteBranche oder ein begrenzter Zeitraum betrachtet wurde.Die Aufgabe wird nun sein, zunächst einen Überblick über die Untersuchungsergebnisseder verschiedenen Studien zu geben, um auf dem Hintergrund dieserZusammenfassung eine Aussage über die Gültigkeit der Pecking Order-Theoriemachen zu können.