Erträge aus dem Kauf von Gewinnern und dem Verkauf von Verlierern: Am deutschen Aktienmarkt zwischen 1880 und 1913

Die Uberprufung der Markteffizienz unter Anwendung der Momentum-Strategie wurde bereits in jungerer Zeit uberpruft und es konnten hierdurch auerst interessante Erkenntnisse gewonnen werden, welche die gangige Lehrmeinung der effizienten Kapitalmarkte in Frage stellen. Jene Ergebnisse wurden bereits fur weiterfuhrende Studien aufgegriffen und analysiert. Diese Thesis verfolgt allerdings nicht das Ziel diese Resultate noch einmal aufzuarbeiten, sondern wendet die Momentum-Strategie auf einen bis dato noch nicht genauer beobachteten historischen Datensatz an. Die grundlegende Frage ist jedoch zunachst mittels beobachteter Kapitalmarktanomalien zu uberprufen und gegebenenfalls zu falsifizieren, ob die Markte tatsachlich alle aktuell verfugbaren Informationen in den Borsenkursen reflektieren. In der Folge werden die wissenschaftlichen Grundlagen von der Behavioural Finance in Form des Homo Oeconomicus bis hin zu den Eckpfeilern der Kapitalmarkttheorie aufgefrischt bzw. in ihren Grundzugen erklart. Auf der Basis dieses fur das umfassende Verstandnis dieser Arbeit elementaren Wissens, wird nachfolgend die Momentum-Strategie in ihrer Idee und Ihrer Anwendung beschrieben. Nachdem in den ersten Kapiteln die notwendigen Grundlagen geschaffen wurden, folgt die Umschreibung und die Charakteristika des historischen Datensatzes von 1880 bis 1913, damit beim Leser ein Gefuhl fur die Problemstellung und die Schwierigkeiten geschaffen wird, welche sich bei der Aufarbeitung der Daten ergeben haben. In der abschlieenden statistischen und historisch unterstrichenen Auswertung erfolgt eine detaillierte Prasentation der Ergebnisse sowie Erklarungsansatze und gibt einen Ausblick und einen Denkansto fur weitere und eventuell aufbauende Ausarbeitungen.